有色金属行业点评报告：美国5月非农超预期，金属价格承压

有色金属 2026-06-09 景丹阳华龙证券江边的鸟

事件：美国5月非农就业数据超预期，新增就业人口17.2万人，远超市场预期的8.8万人，失业率维持4.3%。
市场反应：数据公布后，美联储加息预期显著提升，美债收益率、美元指数上涨，贵金属价格下跌。COMEX黄金期货跌3.35%，COMEX白银期货跌8.08%。
核心观点：
- 短期加息预期集中计入，贵金属或仍承压。新增就业主要集中在休闲、餐饮、政府等，或为短期因素，但市场紧缩交易预期对金属价格形成持续压制。
- 通胀可能成为美联储考虑的头号问题，加息预期提升，高风险资产及金属价格承压。地缘博弈背景下黄金的长期防御性需求逻辑仍在，但金属市场预计将持续波动。
评级与投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注优质龙头紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）。美国经济维持韧性，中东冲突抬高物价水平和通胀预期，叠加非农数据超预期，市场计价美联储降息空间被压缩、或将开启加息周期。
风险提示：地缘冲突持续；美国通胀高企；美联储开启加息周期；海外主要经济体衰退风险；数据引用风险。