煤炭开采行业研究简报：印尼取消矿产销售限价

核心观点与关键数据

印尼取消矿产销售限价，允许矿商低于政府基准价销售煤炭和金属矿物（如镍、铜、锡、钴、铝土矿等），但采矿权税和生产税仍基于基准价计算。此举旨在应对全球大宗商品价格波动，特别是煤炭价格下行压力，并增加矿商经营灵活性。

关键数据：

• 印尼煤炭出口：2025年上半年出口量达2.34亿吨。
• 煤炭价格：
  • 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：96.25美元/吨，下降5.0美元/吨（-4.94%）。
  • 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价：111.5美元/吨，下降0.8美元/吨（-0.71%）。
  • IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价：89.75美元/吨，上涨0.1美元/吨（0.09%）。
• 原油价格：
  • 布伦特原油期货：68.12美元/桶，上涨0.58%。
  • WTI原油期货：64.01美元/桶，上涨0.55%。
• 天然气价格：
  • 东北亚LNG现货到岸价：11.146美元/百万英热，下降4.78%。
  • 荷兰TTF天然气期货：31.559欧元/兆瓦时，下降4.87%。
  • 美国HH天然气期货：3.016美元/百万英热，上涨12.04%。

研究结论

取消限价后，印尼矿商可通过更具竞争力的定价策略扩大国际市场份额，可能进一步刺激印尼煤出口。新规不影响现有合同，但为未来谈判提供灵活性。分析师建议关注煤炭央企（中煤能源、中国神华）、困境反转企业（中国秦发）、绩优企业（陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源）及弹性企业（兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份），并关注正在办理资产置换的安源煤业。

风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期。