煤炭开采行业研究简报：中东冲突扰动LNG供应，亚太地区煤炭需求与煤价获强支撑

核心观点与关键数据

• 原油价格：截至2026年6月12日，布伦特原油期货结算价下跌6.19%，WTI原油期货结算价下跌6.25%。
• 天然气价格：东北亚LNG现货到岸价上涨2.38%，美国HH天然气期货结算价下降3.38%。
• 煤炭价格：欧洲ARA港口煤炭价格下跌10.17%，纽卡斯尔港口煤炭价格上涨0.1%，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价下跌2.57%。

中东冲突对LNG供应的影响

• 中东冲突导致卡塔尔LNG设施受损，全球LNG供应减少近1020万吨/年，形成约3500万吨/年的供应缺口。
• 约90太瓦时电力转向燃煤发电以填补缺口，预计到2030年亚太动力煤消费将额外增加1.5亿吨。

亚太地区煤炭需求与煤价支撑

• 亚太地区煤炭需求增长主要来自依赖天然气发电的经济体，如日本、韩国、东南亚国家等。
• 中国、印度等亚洲主要国家因煤炭库存充足、替代能源供应强劲，市场未出现结构性紧张。
• 当前大型煤企未采取大规模扩产措施，供给弹性有限。
• 根据RystadEnergy分析，2026年纽卡斯尔煤炭均价预计约为每吨125美元，若冲突升级，亚洲煤炭需求或增约9000万吨，累计增量或达1.9亿吨。

投资建议

• 重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等国内煤企。
• 关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
• 关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。
• 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。
• 重点关注Peabody、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤优份等。
• 重点关注前期完成控优变更、资产置换的江钨装备。

风险提示

• 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。