行业周报：农林牧渔
投资建议
买入（维持评级）
行情回顾
本周农林牧渔（申万）指数收于2379.55点，周环比下降4.07%。沪深300指数、深证综指、上证综指和科创板分别收于4816.92点、2763.92点、4027.74点和1668.33点，周环比分别下降1.54%、1.49%、1.00%和4.74%。
生猪养殖
- 生猪价格继续下跌，供给端压力较大，价格仍有下跌空间。
- 生猪出栏均重为129.08公斤/头，较上周环比上升0.28公斤/头，行业出栏节奏平稳。
- 季节性供给量或有所减少，但总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存。
- 政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨。
- 短期生猪价格或仍有持续下探的空间，行业去化速率明显加快，板块产能有望加速下降。
- 目前板块景气度底部企稳，建议优选低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖
- 白鸡价格依旧承压，行业养殖利润持续承压。
- 黄鸡目前依旧实现小幅盈利状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖。
- 下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高。
- 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
牧业
- 肉牛价格环比持续提升，原奶价格持续呈现震荡偏弱态势。
- 国内行业产能的持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。
- 我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。
- 原奶价格在明年有望企稳回升，国产替代在逐步推进。
- 肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
- 建议关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。
种植链
- 大宗农产品价格出现较大波动，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。
- 全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降。
- 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
- 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。
饲料&水产品
- 饲料价格企稳，水产价格景气向上。
- 育肥猪配合料价格、肉禽料价格分别较上周环比下降0.30%和保持不变。
- 水产价格方面，鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格均保持不变。
重点新闻速览
- 京基智农宣布股份回购方案实施完毕，累计回购8,258,700股，占总股本1.56%。
- 国务院公布《加快农业农村现代化“十五五”规划》，具有长期政策引导意义。
风险提示
转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、产品价格波动。
