农林牧渔行业周报：生猪养殖持续亏损，关注产能去化进程

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下跌0.09%，申万农林牧渔指数下降1.42%。在一级子行业中，传媒、非银金融、纺织服饰表现位居前列，分别上升9.08%、4.01%和3.10%。部分重点个股涨幅前三名：冠农股份（+7.48%）、仙坛股份（+7.29%）、华资实业（+7.16%）；跌幅前三名：佩蒂股份（-17.58%）、华绿生物（-11.24%）、雪榕生物（-11.01%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.4.21-2023.4.28）全国商品猪均价14.74元/公斤，较上周环比+4.89%；15公斤仔猪价格为613元/头，较上周下降5元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.64公斤/头，周环比-0.10公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-305.75元/头，亏损周环比减少137.20元/头；自繁自养养殖利润为-299.36元/头，周环比亏损减少77.04/头。由于生猪供给端宽松的现状并未改变，节前猪价小幅上涨后回落，目前依旧在14-15元/公斤之间持续震 荡。生猪养殖行业自年初以来连续4个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖 集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向，我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年4月28日，农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，该清单中批准了113个农业转基因生物安全证书（生产应用）以及1个农业用基因编辑生物安全证书（生产应用），大北农生物技术有限公司获得转基因大豆安全证书一项。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为10.06元/千克，较上周环比-3.27%；白条鸡平均价为15.50元/公斤，周环比-4.91%，；毛鸡养殖利润为-0.68元/羽，较上周环比-274.36%；主产区肉鸡苗均价为4.36元/羽，较上周环比-14.51%。2023年1-4月全国祖代鸡更新数量为41.18万套，略低于去年的44.93万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 内容目录2 图表目录2 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：一季度企业均呈现亏损态势，产能去化有望持续进行4 1.2种植产业链：新转基因生物安全证书落地，生物育种有望加速落地4 1.3禽类养殖:白鸡产品小幅回落，白鸡板块有望恢复景气5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览13 4.1公司公告精选13 4.2行业要闻13 风险提示14 图表目录 图表1：生猪养殖企业一季度呈现亏损态势4 图表2：本周行情回顾5 图表3：本周各板块涨跌幅（2023.4.24-2023.4.28）6 图表4：本周农业板块涨幅前十个股6 图表5：本周农业板块跌幅前十个股6 图表6：重要数据概览7 图表7：生猪价格走势（元/千克）8 图表8：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表9：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表10：仔猪价格走势（元/千克）8 图表11：生猪养殖利润（元/头）8 图表12：猪粮比价8 图表13：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表14：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表15：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表16：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表17：玉米现货价（元/吨）10 图表18：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表19：大豆现货价（元/吨）10 图表20：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表21：豆粕现货价（元/吨）10 图表22：豆油现货价格（元/吨）10 图表23：小麦现货价（元/吨）11 图表24：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表25：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表26：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表27：猪饲料月度产量（万吨）11 图表28：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表29：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表30：鸡饲料价格（元/千克）12 图表31：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表32：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表33：对虾价格走势（元/千克）12 图表34：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：一季度企业均呈现亏损态势，产能去化有望持续进行 根据涌益咨询，本周（2022.4.21-2023.4.28）全国商品猪均价14.74元/公斤，较上周环 比+4.89%；15公斤仔猪价格为613元/头，较上周下降5元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.64公斤/头，周环比-0.10公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-305.75元/头，亏损周环比减少137.20元/头；自繁自养养殖利润为-299.36元/头，周环比亏损减少77.04/头。 五一节前生猪价格受下游备货、看涨情绪以及部分二次育肥的入场有所拉动，全国生猪均价一度超过15元/公斤，由于生猪供给端宽松的现状并未改变，随着备货行为的结束，猪 价小幅回落后持续震荡，目前依旧在14-15元/公斤之间持续震荡。本周生猪出栏均重下降至122.64公斤/头，虽然周环比微降，但是年同比提高4.7%，大猪供给端压力犹存，标肥价差存在扩大态势，肥猪价格低于标猪价格。根据农业农村部能繁母猪存栏量和行业生产效率提升推算，2023年4月份至10月份生猪出栏量环比增加，虽然季节性消费会拉动生猪需求，但是供给端过剩或使得猪价低迷时常较长，从而带动产能去化幅度加深。生猪养殖行业自年初以来连续4个月亏损，根据上市公司一季报披露数据来看，我们统计的16家企业中仅有京基智农单季度呈现盈利状态，而该公司生猪养殖业务也呈现亏损态势。去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。 图表1：生猪养殖企业一季度呈现亏损态势 代码 公司名称 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 002714.SZ 牧原股份 -51.80 -15.03 81.96 117.54 -11.98 300498.SZ 温氏股份 -37.63 2.40 42.09 46.03 -27.49 000876.SZ 新希望 -28.79 -12.61 14.33 12.46 -16.86 002157.SZ 正邦科技 -24.33 -18.52 -33.58 -57.43 -11.79 603363.SH 傲农生物 -3.52 -3.25 1.04 -4.66 -1.80 002100.SZ 天康生物 -0.70 -0.28 3.55 0.44 -0.14 002567.SZ 唐人神 -1.49 0.09 1.74 1.01 -3.40 002385.SZ 大北农 -2.33 -2.78 1.82 3.84 -3.05 002124.SZ 天邦食品 -6.74 12.57 4.17 -5.11 -6.64 600975.SH 新五丰 -1.12 -0.65 0.25 0.76 -2.26 603477.SH 巨星农牧 -3.11 0.47 1.67 2.55 -2.06 002840.SZ 华统股份 -0.88 0.29 1.04 0.42 -1.05 605296.SH 神农集团 -1.50 0.27 1.55 2.24 -1.06 000048.SZ 京基智农 -1.42 -0.42 1.38 8.20 12.20 002548.SZ 金新农 -1.49 -0.36 1.46 0.58 -0.99 001201.SZ 东瑞股份 -0.32 -0.27 0.64 0.38 -1.91 来源：Wind，国金证券研究所 总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向，我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：新转基因生物安全证书落地，生物育种有望加速落地 2023年4月28日，农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，该清 单中批准了113个农业转基因生物安全证书（生产应用）以及1个农业用基因编辑生物安全证书（生产应用）。其中有大豆安全证书一个，为转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆DBN8002生产应用的安全证书，申报单位为北京大北农生物技术有限公司，有效区为黄淮海夏大豆区。 同日，农业农村部办公厅印发2023年农业转基因生物监管工作方案的通知。该通知提到 深入贯彻落实中央关于加快玉米大豆生物育种产业化步伐的决策部署，积极支持依法依规开展生物育种研发应用，严厉打击非法制种、非法种植等违法违规行为，着力提升监管能力，强化监管责任落实，确保各项法律法规有效贯彻执行，为生物育种产业化发展营造健康有序的环境。各省级农业农村部门要切实做到：转基因安全管理队伍、装备、工作经费保障到位；试验、生产、加工、贸易各环节生物安全监管责任落实到位；科研单位、试验基地、制种基地、加工企业检查抽查覆盖到位；农业转基因生物试验、加工许可等政务服务到位；农业转基因安全管理法律法规和转基因科学知识宣传普及到位。该监管工作方案的重点任务有：加强研究试验监管、严格品种审定管理、强化种子生产经营监管、严格进口加工监管和加大转基因科普宣传工作力度。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而近期生物育种相关文件的发布再次强调了国家推行生物育种的决心。2022年销售季玉米种子销售较好，优质品种呈现供不应求态势，预计今年玉米种业景气度有望维持。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞