本周行情回顾
2025年2月17日至2月21日，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为+0.97%、+2.25%、+2.99%。农林牧渔各子行业中，种业涨幅较大，动物疫苗及兽药跌幅较大。生猪养殖产业链个股中，新希望、中粮家佳康、巨星农牧涨幅较大，正虹科技、普莱柯、瑞普生物跌幅较大。
本周观点
生猪养殖
-
商品猪出栏价短期反弹，仔猪价格延续下降趋势
- 本周全国商品猪周均价为14.81元/公斤，周环比提升0.2元/公斤，短期反弹源于春节后出栏空窗期导致供给偏紧，以及学校开学需求增加。
- 预计2025年猪价将逐季下降，全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。
- 规模场7公斤和15公斤仔猪周均价分别为488.57和594元/头，周环比下降5.70%和5.71%，仔猪价格延续下降趋势。
-
投资观点
- 预计2025年猪价下行且成本上行，行业将进入亏损阶段，开启能繁产能去化周期。
- 重点推荐生猪养殖板块，关注成本和资金优势兼备企业。
宠物经济
-
宠物食品
- 出口美国关税提升，加速代加工海外订单产能分化，利好已部署海外产能的企业。
- 国产品牌竞争加剧，行业二八法则凸显，龙头优势巩固。
-
宠物医疗
- 2024年中国宠物医疗行业市场规模已达735亿元，同比增长10.5%。
- 看好宠物医院连锁化发展，行业集中度向头部聚集。
-
投资观点
- 宠物板块估值中偏高，但宠物市场长期扩容，建议长期关注低体量公司、宠物疫苗国产化替代和宠物医院发展。
户外运动服饰
-
政策推动建设高质量户外运动目的地
- 国家发展改革委、体育总局发布指导意见，推动户外运动产品及服务升级，拉动运动服饰和装备消费需求。
-
投资观点
- 看好国内运动服饰市场扩容发展，细分赛道有望崭露头角。
本周个股推荐
- 重点推荐：巨星农牧、正邦科技、德康农牧、邦基科技、金河生物。
- 其他关注：京基智农、广弘控股、新希望、天康生物、温氏股份、新五丰、神农集团、正虹科技、中粮家佳康、金新农、唐人神、牧原股份、华统股份、科前生物。
生猪养殖产业链周数据
- 饲料原料：玉米现货价2204.9元/吨，周环比+0.71%；大豆现货价3897.84元/吨，周环比-0.48%；豆粕现货价3807.14元/吨，周环比+5.20%。
- 生猪养殖：国内生猪出栏周均价14.81元/公斤，周环比+1.37%；规模场7公斤仔猪出栏周均价488.57元/头，周环比-5.70%。
- 养殖利润：猪料比为6.11，周环比-2.71%；自繁自养养殖利润46.84元/头，周环比+111.75%；外购仔猪养殖利润27.69元/头，扭亏为盈。
- 存量：生猪存栏量42743万头，季度环比+0.11%；能繁母猪存栏量4078万头，月环比-0.05%。
- 屠宰：国内屠宰企业月屠宰量4162万头，月环比+30.47%。
- 加工：国内冻品库存率12.43%，周环比+0.19pcts。
- 销售：国内猪肉均价27.58元/公斤，周环比-2.34%。
上市公司重要公告
- 京基智农、路斯股份、天元宠物、温氏股份、天康生物、科前生物等公司发布重要公告。
风险提示
- 生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、进出口贸易政策变动风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险、产能扩张不及预期风险、生猪养殖补栏情况不及预期、饲料需求回暖情况不及预期、宠物市场扩容速度不及预期、推荐关注公司业绩不及预期。
