一、本月研究洞察：从跟车出海到供应链出海，中国动力电池全球化升级
- 动力电池出口持续增长： 全球新能源汽车需求扩张、LFP路线全球渗透以及海外市场盈利能力改善三重驱动中国动力电池出口高增长。2025年中国动力电池累计出口量达189GWh，2026年1-4月累计出口量达77GWh，同比增长47%。
- 中国企业份额持续提升： 中国动力电池企业在全球市场份额持续提升，全球竞争格局逐步由“中韩并立”向“中国主导”演变。宁德时代、比亚迪等中国企业海外装机增速领先，韩系企业份额持续下滑。
- 中国动力电池出海与中国整车出海： 中国车企出海为动力电池企业出海创造了新增需求，但动力电池企业的受益程度并不相同。部分企业与中国车企出海形成共振，但头部企业增长已逐步脱离中国整车出海逻辑，通过国际车企供应链导入实现独立增长。行业正由“跟车出海”逐步迈向“供应链出海”。
二、行业景气度跟踪及复盘
- 需求： 4月欧洲新能源车销量同比增长36%，中国同比增长8%，美国同比下降30%。4月国内储能装机同比高增199%，全球储能需求长期向好。
- 量&价： 6月锂电排产景气维持高位，环比增长1%～6%，同比增长49%～66%。5月锂电产业链价格延续结构性分化，“锂盐磷系上行、溶剂负极承压”。
- 周期： 行业库存水平提升，板块步入补库阶段，锂电板块正经历库存周期触底至回升阶段，进入“繁荣”阶段。
- 新技术： 5月电池板块三维性能突破共振，量产节点密集兑现。固态与钠电双线实现能量密度大幅跃升，超快充能力与长循环寿命双向突破，极端环境适配能力实现双向突破。
三、复盘：指数及个股走势
- 板块行情回顾： 2026年初至今，锂电板块基本面表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。本月新能源及科技成长板块整体交投情绪回暖，多数子板块成交额环比上涨。
- 重点个股行情回顾： 湖南裕能、科达利、恩捷股份等股价上涨并跑赢沪深300和上证50指数，容百科技、亿纬锂能、比亚迪等股价出现下跌。
四、投资建议
- 周期： 核心推荐具备赛道级别机会品种（6F、碳酸锂、隔膜、铜箔，及VC等环节）、加工费稳健修复品种（铁锂正极、负极、铜铝箔等）、环节龙头具备超强阿尔法品种（电池、结构件，及铝箔环节龙头）。
- 成长： 新技术（固态电池、复合铜箔）与新场景（数据中心、低空经济、人形机器人及出海）共振，锂电开启第二增长极。
- 格局： 差异化细分赛道龙头仍是优选配置策略，推荐6F、储能电池、铁锂，及干法隔膜等预期涨价高景气赛道。
- 推荐： 宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能，建议关注：豪鹏科技、珠海冠宇、欣旺达等。
五、风险提示
- 新能源汽车需求不及预期
- 储能市场需求不及预期
- 产业链排产提升、稼动率提升不及预期
- 欧美政策制裁风险
- 原材料价格上涨风险
- 新技术进展不及预期风险
