锂电2月洞察：春季淡季不淡，价格预先回暖

核心观点

2025年锂电中游行业量价共振，格局重塑，为2026年全产业链的涨价通胀周期奠定了基础。各环节产量全线高增，隔膜（+58.7%）、LFP正极（+61.5%）增速领跑，动力与储能双轮驱动需求爆发，干法转湿法隔膜、三元转铁锂正极趋势明确，负极围绕硅碳迭代与海外本土化布局突围。2026年锂电产业链涨价通胀预期持续强化，碳酸锂价格波动将进一步放大，电解液价格反弹趋势明确。新技术多元开花，迎接量产拐点，全固态电池、数据中心储能、换电、钠电规模均有望突破20GWh，复合铜开启GWh级量产，全固态电池同步推进中试验证。

关键数据

• 2026年1月中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别为78.5/22.6/8.6万辆，同比增速分别-4%/+25%/-25%，渗透率达40%/30%/8%。
• 2026年1月国内储能装机为14GWh，同比+65%、环比-78%；欧洲2025年全年新增33GWh，同比+46%；美国2026年1月储能并网1GWh，同比+116%、环比-73%。
• 2026年3月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同增36%～57%，其中电解液、隔膜同比超50%。
• 2月碳酸锂报价17.5万元/吨，较上月上涨10%；氢氧化锂报价16.45万元/吨，较上月上涨5%。

研究结论

2025年锂电板块整体显著跑赢沪深300、上证50等市场基准，行情呈现技术主线领涨、结构分化鲜明的特征。核心推荐具备赛道级别机会品种（6F、碳酸锂、隔膜、铜箔等）、加工费稳健修复品种（铁锂正极、负极、铜铝箔等）和环节龙头（电池、结构件、铝箔等）。新技术构成板块主旋律，固态电池作为长期技术方向，具备重要战略发展意义，2026年将成产业化验证与设备布局关键年。推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能，建议关注豪鹏科技、珠海冠宇、欣旺达等。

风险提示

新能源汽车需求不及预期、储能市场需求不及预期、产业链排产提升、稼动率提升不及预期、欧美政策制裁风险、原材料价格上涨风险、新技术进展不及预期风险。