天风电新汽车调研更新重产业趋势0605

【电容】

• 当前被低估的标的：超容和MLPC，看好超容下半年标配，预判2026下半年有类似4-5月BBU标配的上涨机会。
• 重点标的：A股江海股份、港股万裕科技（#五倍做多江海），上游活性炭、硬碳关注元力股份，电解液关注新宙邦。

【PCB】

• 纵向一体化CCL被严重低估，类比上行期的美，产业趋势：上行期越上游越美。
• 建滔基层板调研超预期，核心系能拿到上游+CCL超涨，#二季报业绩大超预期，类比2020年组件一体化。
• 小辅材性价比极速上升，重点关注江南新材（股权激励落地+铜粉通胀涨价在即），其他泰金、天承。

新技术-VPD

• 世运电路反馈LPU27年2万个LPX机柜，单机柜256颗LPU，单颗LPU垂直供电PCB 300美元，#27年市场规模有望达100亿元。
• 中富电路看好二季报beat。

设备-测试电源

• 大陆替代被低估，HVDC/SST往高功率走，爱科赛博、科威尔具备弯道超车实力。
• 爱科赛博董事长调研超预期。

其他

• 瑞可达AEC业务产能翻倍上修至年底约40条线，对应增量业绩翻倍至13e；电源线power whip业务明年将放量出货NV有望贡献5e业绩。