天风电新汽车观点更新关注两个边际变化耐心等待0323

变化一：关注低渗透率+油的替代品

• 核心是油，选股标准：低渗透率产业趋势+油差扩大。
• 区域聚焦：东南亚&澳洲。
• 产品聚焦：电动摩托车-电动四轮车- SAF&绿醇（航运&航空）。
• 重点公司：比亚迪、吉利、雅迪控股。
• 区域扩散利好：电动高尔夫球车替代，利好涛涛车业（渠道优势打开，中部地区放量超预期）。

变化二：北美缺电与太空光伏叙事

• 北美缺电带动太空光伏叙事级别提升，从100GW到1000GW，类比机器人跨越。
• 市场担忧风偏，但基本面变化显著。
• 投资机会：
  • 设备底部：迈为（700亿，半导体订单上修）、奥特维（200亿）。
  • 新一轮弹性：主辅材可持续性更强，福斯特（主业上修）、聚和材料（Musk提光刻掩膜，关注Blank Mask供应）、晶科能源（地面最大变化）。

AI涨价&新技术&锂电锂电

• 坚守不博弈的四个票：宁德、璞泰来、亿纬、科达利。
• 全年维度关注重点：铜箔、铜粉、电容。
• 江南新材：3月下旬铜粉加工费上涨（1w到1.3-1.4w），若因小非解禁调整是好时点。
• 铜箔：AI箔-普通电子箔-锂电箔，产能步步被占用，横向对比最没扩产意愿和能力。
• 底部蔚蓝锂芯：等股权激励锁定&无人机和数据中心BBU双beat。

缺电

• 一季报跟踪：商用车业绩超预期，典型标的：中国重汽、金龙汽车、中原内配、天润工业，原因：重卡出海&缺电双弹性。
• 北美缺电：耐心等待，储备标的：航发动力、潍柴动力、安靠、振华股份。