环保行业周报：城市更新“十五五”规划，生态修复获政策加码

当周投资观点

• 国务院印发《城市更新“十五五”规划》: 该规划以建设“美丽、韧性城市”为导向，强制要求在城市更新中系统推进湿地修复与河道生态化改造、海绵城市建设、城市节水及老旧供水管网更新及垃圾分类资源化利用。政策将直接利好生态修复行业获得持续财政与社会资本投入。推荐关注高能环境等标的。
• 山东省生态环境厅起草《山东省排污权有偿使用和交易试点暂行办法（征求意见稿）》: 办法要求钢铁、化工等7行业对二氧化硫等7种污染物实行排污权有偿使用和交易，以市场化机制倒逼减排，优化指标配置。政策将直接利好工业污染治理与监测领域，推荐关注聚光科技等。
• 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续: 现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入“十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境；高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。

板块行情回顾

• 当周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。环保工程及服务III（申万）跌幅为4.69%，跑输上证综指3.61%，跑输创业板指7.21%。
• 环保子板块涨跌幅分别为：监测（-14.47%）、水处理（-5.25%）、水务运营（0.68%）、节能（-12.84%）、大气（-0.98%）、固废（-4.36%）。
• A股环保个股中，涨幅前三的个股为南方汇通（13.72%）、兴蓉环境（6.53%）和万德斯（3.66%）；跌幅前三的个股为双良节能（-29.02%）、聚光科技（-18.09%）和万邦达（-17.82%）。

行业要闻回顾

• 固废处理: 《海南省危险废物集中处置设施建设规划（2026-2035年）（征求意见稿）》发布。
• 碳交易: 上海市发布《关于推进服务业扩能提质的实施意见》。
• 节能减排: 深圳征集2026年度减污降碳协同增效典型案例。

重点公告汇总

• 盈峰环境、*ST节能、京能电力、园林股份、万润股份、华电能源等公司出现股东减持、异常波动、退市风险等公告。

风险提示

• 环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。

重点标的

• 高能环境：买入，公司作为技术领先的固废处置企业，业务涵盖固废危废资源化利用、生活垃圾处理、环境修复，2026年一季度主营业务收入和归母净利润增长分别达50.91%和168.40%。
• 洪城环境：买入，公司是江西环保公用平台，业务涵盖自来水、污水处理、清洁能源、固废处置和其他相关产业，2025年公司派发现金红利6.0亿元，占当年公司归母净利润的50.3%。