建筑材料行业周报：城市更新“十五五”规划印发，建议关注管网需求超预期机会

城市更新“十五五”规划印发，建议关注管网需求超预期机会

行业投资评级：强于大市 | 维持

投资要点

• 政策背景：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动存量城市提质增效，设定2030年量化目标，包括地下管网建设（燃气约20万公里、排水约17.5万公里、供水约17.5万公里）、改造危旧房约50万套（间）、老旧小区约11.5万个、老旧街区厂区约1500个。
• 建议关注：伟星新材。

水泥行业

• 需求恢复缓慢：整体需求平淡，出库量同比偏低，基建需求因天气原因由稳转跌，房建需求持续疲弱。
• 中期展望：限制超产政策下产能下降，产能利用率提升将带来利润弹性。
• 关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

玻璃行业

• 短期需求疲软：产线冷修增多，但终端下单迟缓，加工厂开工低，价格偏弱。
• 关注点：成本上升可能导致的超预期减产。
• 关注：旗滨集团。

玻纤行业

• 粗砂需求尚可：结构性刚需支撑及成本上涨推动价格短期上涨。
• 电子纱景气：AI产业链驱动低介电产品量价齐升，行业需求随AI爆发式增长。
• 关注：中国巨石、中材科技。

消费建材行业

• 盈利触底反弹：价格竞争无向下空间，反内卷政策推动提价，防水、涂料、石膏板等多品类提价。
• 预期：2026年龙头企业盈利改善。
• 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数+1.37%，跑赢上证指数（-1.08%）和沪深300（+0.97%），排名申万31个子行业第5位。

重点公告

• 东鹏控股：发布2026年员工持股计划，受让股份不超过1.32%。
• 上峰水泥：控股股东计划3个月内减持19.5037万股（占2.02%）。
• 海螺水泥：宣布回购A股方案，金额不低于6亿元。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期。
• 地产及基建需求超预期下行。