建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？

核心观点与关键数据

国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确系统性、可量化部署目标，重点投资方向为安全韧性类改造，包括危旧房改造（25→50万套）、地下管网提升（25→36.5万公里）、应急避难场所建设（新增5万个）。片区级改造延续高位，城中村改造4000个，老旧街区厂区改造提升（900→1500个）。品质与文脉类强化，新增公园绿地改造2万公顷，历史建筑修缮1.5万处。老旧小区改造数量减少（24→11.5万个），转向存量提质。财政与投融资端明确支持，专项债可用作资本金是关键变化，推动“财政—金融—社会资本”三路并进。

投资机会分析

1. 市政配套投资超13万亿：房建、地下管网、园林绿化等市政配套投资预计超13万亿元，央国企为主要承接方。地下管网、城中村、老旧街区厂区为三大投资主引擎，合计约12.3万亿元。重点推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工等。
2. 房屋安全体检制度：建立房屋安全体检制度，检验检测需求从一次性排查转向周期性、可持续市场空间。建议关注国检集团、联检科技、深圳瑞捷等。
3. 安置补偿带动地产销售：部分项目涉及安置补偿，可能拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节。建筑装饰龙头金螳螂、亚厦股份有望获增量业务。

投资建议

推荐建筑央国企龙头中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工等，房屋检测龙头国检集团、联检科技、深圳瑞捷，建筑装饰龙头金螳螂、亚厦股份。

风险提示

政策落地与资金到位进度不及预期；专项债/政策性金融工具投向与额度不及预期；地方隐性债务约束下项目推进放缓；测算所用单位投资假设与实际偏差；房地产销售传导弱于预期；个股订单兑现与回款风险等。