宏观周报（5.25-5.29）：“十五五”城市更新规划出炉，美联储政策预期转鹰

2026-05-30 叶凡,徐小然西南证券 John

政策方面：
- 5月25日，《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》出台，保障超龄劳动者基本权益，推动老年群体再就业。
- 5月26日，《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》发布，推动基本公共服务与户籍脱钩，推进基本公共服务均等化。
- 5月28日，《城市更新“十五五”规划》印发，标志着城市发展从“大规模增量扩张”转向“存量提质增效”为主的新阶段。
经济数据：
- 1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，高技术制造业和装备制造业高速增长，但后续受高油价效应传导，中下游行业利润可能承压。
- 4月规模以上工业企业利润同比增长24.7%，高技术制造业利润同比增长44.8%，装备制造业利润同比增长15.4%。
研究结论：
- 《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》填补了我国现行劳动法律制度的短板，反映了我国劳动者基本权益保障制度新的发展思路。
- 《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》将有助于稳定未落户常住人口的长期预期，推动经济高质量发展和内需潜力释放。
- 《城市更新“十五五”规划》提出通过更新运营存量资产来创造价值，有助于房地产行业平稳转型，寻找第二增长曲线。

地缘政治：
- 5月28日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布对美军基地实施打击，美伊军事对抗与强硬表态交替升级，中东地缘局势加剧。
货币政策：
- 5月27日，日本央行行长植田和男表示，石油价格冲击是对整个通胀体系的考验，日本央行大概率推进加息操作。
- 5月28日，韩国央行维持基准利率2.5%不变，但同步大幅上调2026年通胀预期至2.7%、增长预期至2.6%。
- 5月27日，美联储理事库克表示，美国央行目前应将短期利率维持在稳定水平，但在关税、伊朗冲突以及AI相关投资激增推高价格的背景下，她已准备好在必要时收紧利率。
研究结论：
- 中东地缘风险已然成为短期全球市场的核心扰动项，需重点关注双方军事动向、霍尔木兹海峡通航情况、国际油价以及各国通胀数据的变化。
- 日本央行短期内加息可能性较大，以防范临时性能源冲击转化为长期持续性通胀。
- 韩国央行短期内维持利率区间3.5%-3.75%不变具备合理性，但宽松货币政策的存续空间不断收窄。
- 美联储短期内维持利率区间3.5%-3.75%不变具备合理性，但加息被重新纳入政策选项，年内降息窗口或基本关闭。

上游：原油、铁矿石价格周环比下降，阴极铜价格周环比上升。
中游：螺纹钢、动力煤价格周环比上升，水泥价格周环比下降。
下游：房地产销售周环比上升，5月第四周乘用车日均零售销量同比下降。
新兴产业：多晶硅、六氟磷酸锂价格周环比上升，碳酸锂价格周环比下降；DXI指数周环比上升，国际散货船价综合指数周环比上升；新能源汽车销量同比上升9.70%，智能设备、平板电脑销售额分别同比上升3.13%、1.85%。
物价：蔬菜价格周环比下降，猪肉价格周环比上升。