月度观点及策略
- 基本面观点：
- 美豆：种植率高于去年同期和五年均值，主产区降水良好，美伊和谈利空原油，市场预期阿根廷下调出口关税。
- 南美：预计巴西大豆产量1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆产量48000-5100万吨。
- 国内：巴西大豆集中到港，油厂开机率回升，豆粕累库；加拿大菜籽到港及澳籽买船，菜粕供应宽松。
- 短期预测：豆菜粕或宽幅震荡。
- 策略观点与展望：
- 单边：豆粕2609压力位参考3100-3200。
- 套利：暂观望。
- 关注重点：美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求、中东局势。
- 产业链结构：无具体内容。
- 期现市场：
- 饲料期货主力合约：无具体数据。
- 5月USDA报告：上调美豆压榨，下调出口，期末库存低于预期，利多市场。
- 品种间期货价差：豆菜粕价差处于历史高位，建议暂观望。
- 豆粕月间价差：无具体数据。
- 现货基差：无具体数据。
- 供给端：
- 美豆销售数据：无具体数据。
- 美豆压榨数据：无具体数据。
- 中国大豆进口量：2026年4月进口847.83万吨，环比增110.89%，同比增39.45%。
- 中国菜籽进口量：无具体数据。
- 国内大豆&菜籽压榨数据：无具体数据。
- 需求端：
- 生猪价格&养殖利润：无具体数据。
- 鸡养殖利润：无具体数据。
- 库存：
- 国内大豆&豆粕库存：截至5月22日，大豆库存630.89万吨，增2.48%；豆粕库存31.18万吨，增7.04%。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至5月22日，全国饲料企业豆粕物理库存6.61天，较上一期减0.14天，较去年同期增0.88天。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第21周，全国主要地区菜粕库存26.73万吨，较上周减少0.64万吨。
研究结论
- 美豆种植良好，南美大豆产量预期较高，国内豆粕和菜粕供应宽松，短期市场或宽幅震荡。
- 建议豆粕单边关注3100-3200压力位，套利暂观望。
- 关注美豆播种、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求和中东局势。
