周度观点及策略
- 基本面观点：
- 美豆：种植进度达12%，高于历史同期，市场预期5月中旬美豆进口增加将提振价格。
- 南美：预计巴西大豆产量1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆产量4800万吨，南美丰产格局确定。
- 国内：5月后巴西大豆集中到港，油厂开机率提升，豆粕供应将迅速恢复并累库；菜粕未来供应或将增加。
- 短期走势：豆菜粕或宽幅震荡。
- 策略观点与展望：
- 单边：豆粕2609支撑位参考2800-2900。
- 套利：暂观望。
- 关注重点：美豆种植情况、南美豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况、中东局势。
- 产业链结构：无具体分析。
- 期现市场：
- USDA报告：美国大豆出口预估下调0.35亿蒲，压榨量上调0.35亿蒲，期末库存维持3.5亿蒲。
- 品种间期货价差：豆菜粕价差处于历史高位，建议暂观望。
- 豆粕月间价差：无具体分析。
- 现货基差：无具体分析。
- 供给端：
- 美豆销售数据：无具体数据。
- 美豆压榨数据：无具体数据。
- 中国大豆进口量：2026年3月大豆进口401.9万吨，环比减少32.8%，同比增加14.7%；1-3月进口1656.6万吨，同比减少3.1%。
- 中国菜籽进口量：无具体数据。
- 国内大豆&菜籽压榨数据：无具体数据。
- 需求端：
- 生猪价格&养殖利润：无具体数据。
- 鸡养殖利润：无具体数据。
- 库存：
- 国内大豆&豆粕库存：截至4月17日，港口大豆库存546.89万吨，同比增加28.41%；豆粕库存61.38万吨，同比增加389.08%。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至4月24日，全国饲料企业豆粕物理库存8.45天，同比增加4.10天。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第16周，全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。
研究结论
- 核心观点：国内豆粕供应预期增加，豆菜粕短期或宽幅震荡。
- 关键数据：美豆种植进度、中国大豆进口量、国内豆粕及菜粕库存数据。
- 策略建议：豆粕单边支撑位2800-2900，套利暂观望，关注美豆种植、南美豆装船、进口大豆到港、国内需求及中东局势。
