宏观量化经济指数周报：AI需求和低基数或支撑5月出口保持较强韧性

核心观点与关键数据

• ECI指数：截至2026年5月31日，ECI供给指数为50.02%，需求指数为49.92%，整体延续分化格局。分项来看，投资指数回升，消费指数回落，出口指数保持韧性。
• 经济高频数据：
  • 工业生产：高炉开工率和焦炉生产率边际回暖，汽车和PTA开工率回落，PTA开工率创2015年以来新低。
  • 消费：汽车零售环比修复但同比偏弱，服务消费小幅回落，电影票房、航班执飞率等数据下降。
  • 地产：新房销售同比转负，二手房销售同比增速走阔，5月30大中城市新房成交面积同比-1.8%，二手房同比+15.9%。
  • 出口：5月出口保持韧性，港口货物吞吐量平稳回升，美国制造业PMI和韩国出口增速创新高，AI需求拉动强劲，基数效应明显。
  • 物价：食品价格阶段性底部，原油价格下行，铜价上涨。
  • 流动性：本周货币净投放6044亿元，7天shibor利率和10年期国债收益率小幅回落。

研究结论

5月份经济增长延续分化特征，出口韧性强劲而内需相对偏弱，地产销售出现结构性分化。政策性金融工具、“六张网”建设和《城市更新“十五五”规划》等因素或对投资端形成支撑，但增量政策仍需观察5-6月经济数据变化。

风险提示

• 美国关税政策不确定性
• 政策出台力度低于预期
• 房地产改善持续性待观察