今日概览
- 宏观：4月企业盈利延续高增，主因PPI反弹、利润率改善、AI催化。半导体相关高技术制造业和原材料制造业利润增速加快，中下游行业利润负增长。
- 食品饮料：莲花控股以调味品为主，积极布局科技创新，"消费+科技"双轮驱动，业绩增长强劲。
- 纺织服饰：比音勒芬布局高端运动户外赛道，电商和线下渠道发展良好，预计收入和利润快速增长。
- 家用电器：4月家电出口增速回暖，白电、电视增长稳健，热泵、吸尘器出口亮眼。
- 煤炭：山西煤炭发运紧张，安检严格，煤价短期上涨，中长期受多种因素支撑。
- 中小盘：SpaceX提交招股书拟6月登陆纳斯达克，星舰V3首飞完成关键技术验证，重塑全球商业航天格局。
- 计算机：AI训推芯片安全可靠测评结果公示，信创市场增长潜力大。
- 海外：小马智行Q1收入同比增长145%，Robotaxi高速增长395%，提高全年目标。
重磅研报
- 宏观：4月工业企业利润持续改善，电子专用材料制造、光纤制造等高技术制造业利润大幅增长。原材料制造业利润加快，中下游行业利润负增长，下游消费相关行业跌幅居前。PPI回升背景下工企利润有望修复，但行业结构分化加剧，下游利润被挤压。
- 食品饮料：莲花控股以莲花味精起家，产品矩阵多元，积极布局科技创新。"消费+科技"双轮驱动，业绩增长强劲。预计2026-2028年归母净利润分别为4.34/6.04/8.33亿元，首次覆盖给予"买入"评级。
- 纺织服饰：比音勒芬布局高端运动户外赛道，电商和线下渠道发展良好，预计2026-2028年收入分别为50.6/56.4/62.4亿元，归母净利润分别为6.9/8.0/9.1亿元，维持"买入"评级。
- 家用电器：4月家电出口增速回暖，白电、电视增长稳健，热泵、吸尘器出口亮眼，欧洲、非洲市场贡献主要增量。
- 煤炭：山西煤炭发运紧张，安检严格，煤价短期上涨，中长期受多种因素支撑。铁路优惠政策调整，准朔线优惠延续，同蒲线保运力优惠取消。
- 中小盘：SpaceX上市进程加速，星舰系列持续迭代，重塑全球商业航天格局。推荐聚焦产业链上游高壁垒、业绩早兑现环节，建议关注斯瑞新材、振江股份、国机精工、电科蓝天、信维通信等。
- 计算机：AI训推芯片安全可靠测评结果公示，华为、平头哥等上榜，信创市场增长潜力大。
- 海外：小马智行Q1收入同比增长145%，Robotaxi高速增长395%。预计2026-2029年末Robotaxi部署车辆分别为3500/1.5万/3万/6万台，收入为1.6/3.3/6.4/12.2亿美元，维持"买入"评级。
研究视点
- 家用电器：4月家电出口增速回暖，品类分化明显，白电、电视增长稳健，热泵、吸尘器出口亮眼。
- 煤炭：山西煤炭发运紧张，安检严格，煤价短期上涨，中长期受多种因素支撑。
- 中小盘：SpaceX上市进程加速，星舰系列持续迭代，重塑全球商业航天格局。
- 计算机：AI训推芯片安全可靠测评结果公示，信创市场增长潜力大。
- 海外：小马智行Q1收入同比增长145%，Robotaxi高速增长395%。
风险提示
- 宏观：外部环境、政策力度等超预期变化；模型测算存在偏差。
- 食品饮料：行业竞争加剧、消费力恢复不及预期、食品安全、新业务拓展不及预期、数据滞后。
- 纺织服饰：消费环境波动、渠道扩张不及预期、新品牌孵化效果不达预期、运动时尚景气度回落。
- 家用电器：海外需求复苏不及预期、贸易壁垒、关税政策变化、原材料价格波动。
- 煤炭：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。
- 中小盘：SpaceX上市进程不及预期、国内商业航天政策落地不及预期、火箭发射与技术研发不及预期、卫星互联网建设与商业化不及预期、全球商业航天竞争加剧。
- 计算机：下游需求波动、市场竞争激烈、政策变动风险。
- 海外：商业化进展不及预期、政策推进不及预期、技术发展不及预期、竞争激烈。
