一、策略专题：供给出清、出口链与高股息再梳理
1.1 供需格局：部分行业出现“供给出清”或“强势扩张”，具体表现为：
- 家用电器、机械设备、国防军工等行业在1月、3月和1年内表现突出，分别增长3.6%、20.9%、20.7%
- 农林牧渔、社会服务、商贸零售、煤炭、房地产等行业表现较弱，1年内分别下降8.3%、8.6%、21.2%、2.6%
1.2 出口链：各行业海外收入占比差异较大，通信行业对美收入占比最高（22.6%），电力设备最低（3.7%）
1.3 高股息：交运与消费部分行业股息率明显抬升
二、策略观点：变盘尚未结束，静待方向明确
三、本周市场表现与政策事件
3.1 A股复盘：政策催化市场稳中有升，风偏继续修复、情绪边际回升
3.2 全球权益：涨跌不一，A股表现居前
3.3 大类资产：金价冲高回落，人民币升值
3.4 政策事件：一揽子金融政策稳市场稳预期，中美经贸高层会谈举行
四、研究视点：汽车行业
- 星宇股份（601799.SH）业绩增长稳健，国内市场以旧换新政策发力，海外市场车型导入加强
- 盈利预测：2025-2027年营业收入165/205/254亿元，同比增长25%/24%/24%；归母净利润19/25/31亿元，同比增长36%/30%/26%
- 评级：买入
五、风险提示
