核心观点
- 高油价风险： 高油价对经济和流动性的冲击显性化，霍尔木兹海峡通航量低，布伦特原油价格持续破百，美欧日国债收益率均快速上行，地产销售延续偏积极表现。需警惕高油价对经济、市场的进一步冲击，紧盯美伊谈判和油价走势。
- 市场震荡： 本周大盘大幅震荡，非银、农林牧渔确认周线级别下跌，钢铁、建筑迎来日线级别下跌。市场顶部区域成立，投资者需提防后续冲高回落，未来市场新高不新高已不重要。中期来看，房地产、医药、非银、消费者服务、农林牧渔等板块已重新确认周线级别熊市，而上证指数、中证1000、科创50、创业板指、中小100、汽车、有色金属、计算机、传媒、交运周线在日线上已走出7浪结构，机械、军工、通信、电子周线在日线上更是走出了9-11浪结构。
- 技术面分析： 沪深300、科创50、电子、机械的日线上涨仍是只走了1浪结构，但本周出现的放量大阴线基本宣告了市场顶部区域的成立。1/4行业处于熊市中，1/3行业牛市临近尾声，市场状态需要引起投资者注意，并做好防御。
- 择时雷达： 本周综合打分位于[-1,1]之间，整体为中性观点。流动性信号中性偏空，经济面信号中性偏空，估值面信号中性偏空，资金面信号中性，技术面信号中性偏多，拥挤度信号中性。
- 债市展望： 由短及长行情依然有进一步空间。资金稳定环境下，曲线又较为陡峭，随着时间持续，资金会继续向长端转移，进而推动利率相应下行。预计本轮10年国债有望下行至1.70%左右，30年国债有望下行至2.1%左右。
- 行业观点：
- 有色金属： 宏观情绪转变叠加供应扰动，锡价重心明显上移。
- 汽车： 零部件交易火热，配置聚焦ai+机器人主线。
- 建筑材料： 多地跟进地产政策，关注需求边际改善情况。
- 房地产： 本周新房、二手房成交量环比下滑，4月房价指数仍呈下行趋势。
- 电力设备： 国内首条长距离输氢管线年内将贯通运营，六氟磷酸锂迎来涨价窗口期。
- 煤炭： 印度4亿吨钢产能目标驱动，计划大幅加码俄罗斯炼焦煤进口。
- 基础化工： AI算力驱动CCL向M9升级，碳氢树脂为核心增量。
- 电力： 绿电直连进入“多用户”时代，园区绿电转型走向规模化。
- 通信： 重回大光，光模块需求预期正加速明朗，龙头厂商的产能与业绩弹性有望加速释放。
- 社会服务： 出行链已处低位，重视避暑游行情机会。
- 食品饮料： 新鲜零食风起，关注餐饮链复苏与百润底部机遇。
- 交通运输： 油运：利好在积累，仍是高赔率选择。
- 建筑装饰： 为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？
- 纺织服饰： Amer Sports 2026Q1业绩超预期，经调整后归母净利润增长47%。
- 钢铁： 二次通胀的魅影。
- 交通运输： 民航4月国际线RPK维持高增，把握美伊局势变化下航空股配置机会。
- 电子： 英伟达业绩超预期，长鑫上市加速设备材料国产化。
- 计算机： 谷歌Agent与多模态能力重磅升级，国内外模型持续进化。
- 通信： AIDC、算力租赁和云：加密矿场AI转型的“三段论”。
- 房地产： C-REITs周报—4支商业不动产REITs成功定价，首批REITs指数基金正式上报。
- 中小盘： 新质策略系列之特种光纤：国产替代加速推进，多领域需求共振开启成长新周期。
- 海外： 蔚来-SW（09866.HK）-高端化缓解成本压力，Q1 Non-GAAP再次盈利。
