行情回顾与基本面分析
- 美盘表现：美豆今日震荡运行，下行幅度减小，宏观及基本面利空因素已充分反映。国内豆粕盘面同样震荡，下方支撑存在，但整体基本面压力明显。
- 国际大豆供需：旧作出口压力较大，但南美大豆收获良好，巴西产量维持高位，新作需求增量有限，预计出口量继续增加。阿根廷旧作需求良好，新作供应逐步减少，整体市场供需偏宽松。
- 国内现货供应：油厂开机率增加，提货量同样增加，库存小幅上升。大豆到港量逐步增加，供应压力明显。市场成交减少，需求整体一般。截至5月22日，油厂大豆压榨量218.82万吨，开机率60.25%，大豆库存630.89万吨（较上周增15.26万吨），豆粕库存31.18万吨（较上周增2.05万吨）。
- 菜粕市场：需求表现一般，油厂开机率稳定，供应量维持低位，库存仍偏高。菜籽库存减少，菜粕库存增加。截至5月22日当周，沿海油厂菜籽库存27.1万吨（环比减3.3万吨），菜粕库存2.75万吨（环比增0.82万吨）。
逻辑分析与交易策略
- 美豆：受宏观及基本面压力下行，但新作平衡表收紧及生柴需求限制下行空间。播种良好，出口缺乏支撑，压榨利润高位。
- 南美市场：近期有所好转，但持续性不确定。
- 国内豆粕：油厂开机率增加，近端压力存在，后续大豆到港量增加，供应压力加大，短期下行压力仍存。
- 国内菜粕：跟随豆粕运行，近端库存压力一般，但后续菜籽供应增加，供应端压力更明显，需求可能好转但供应压力更突出。豆菜粕价差宽幅震荡。
- 月间价差：菜粕性价比优势增加，库存有限，近期震荡为主。
- 交易策略：单边偏空思路为主，套利MRM09价差扩大，期权卖出宽跨式策略。
数据来源与作者承诺
- 数据来源：银河期货，iFind。
- 作者承诺：独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，无利益冲突。
风险提示与免责声明
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