行情回顾
美豆近期呈现明显下行表现，主要受宏观因素影响，旧作利空反应相对充分，新作需求存在不确定性，种植推进良好，市场整体压力明显。国内豆粕随外盘下行，整体压力明显。豆菜粕价差偏强运行，主要因菜粕近期压力明显。豆粕月间价差存在压力，因近期豆粕压力增加，市场担忧后续供应压力，到港量维持高位。菜粕月间价差以下行为主，近端性价比优势一般。
基本面
国际大豆市场上涨动力有限，美国出口支撑有限，南美收获推进产生供应压力。部分机构下调巴西大豆产量，预计最终产量仍高位，巴西旧作出口与压榨良好，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑仍存。阿根廷旧作压榨与出口增加，压力好转，新作产量下降，供应减少。总体来看，国际大豆市场供需偏宽松，但宏观及后续需求不确定性高。
国内现货供应偏紧，油厂开机率偏低，库存稳定。市场成交减少，需求一般，远期供应不确定性减少，价格持续反应利多。截止5月1日，油厂大豆实际压榨量162.46万吨，开机率44.74%，大豆库存532.43万吨，较上周增11.5万吨，增幅2.21%；豆粕库存43.43万吨，较上周减7.65万吨，减幅14.98%。菜粕需求表现一般，油厂开机增加，供应量低位，颗粒菜粕库存仍高，供应压力存。截止5月1日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存22.9万吨，环比减2.9万吨；菜粕库存0.43万吨，环比减0.47万吨。
逻辑分析
美豆市场变化有限，新作种植推进良好，旧作市场受月度供需报告影响有限，南美市场预计有一定压力，但影响幅度有限。国内油厂开机率逐步增加，近端压力明显，后续大豆到港量增加，供应压力增加。豆粕盘面及月间价差受影响，短期下行压力存。国内菜粕跟随豆粕运行，短期基本面变化有限，近端库存压力一般，后续菜籽供应量增加，供应端压力更明显，需求可能好转，但整体压力存。预计菜粕压力仍存，豆菜粕价差宽幅震荡。盘面月间价差预计以震荡运行为主。
交易策略
单边：近期观望为主。套利：观望。期权：卖出宽跨式策略为主。
数据来源
银河期货，iFind
