粕类日报：供应压力较大，盘面承压下行

行情回顾

今日外盘休市，受国际原油价格快速下行影响，国内豆粕盘面明显下行。粕类市场基本面存在压力，国际成本端下行，国内后续供应逐步宽松，总体供应压力增加。菜粕下跌幅度较大，豆菜粕价差扩大，一方面受豆粕下行影响，另一方面菜籽到港量增加，供应端偏宽松。

基本面

• 国际大豆：美国出口压力较大，南美收获良好，巴西产量维持高位，出口量预计增加。阿根廷旧作需求良好，新作产量上修，供应减少。
• 国内现货：油厂开机率增加，提货量增加，库存稳定，大豆到港量增加，供应压力明显。市场成交减少，需求一般。截止5月22日，油厂大豆压榨量218.82万吨，开机率60.25%，大豆库存630.89万吨，豆粕库存31.18万吨。
• 菜粕：需求表现一般，油厂开机率稳定，供应量低位，颗粒菜粕库存偏高。截止5月22日当周，菜籽库存27.1万吨，菜粕库存2.75万吨。

逻辑分析

• 美豆：受宏观因素影响下行，但新作基本面良好，生柴带动下下行空间有限。播种情况良好，出口缺乏支撑，压榨利润好转。
• 南美市场：近期压力较大，但持续性不确定。
• 国内：油厂开机率增加，近端库存压力，后续大豆到港量增加，供应压力增加。豆粕盘面及月间价差受影响，短期下行压力存在。
• 菜粕：跟随豆粕运行，短期基本面变化有限，近端库存压力一般，后续菜籽供应量增加，供应端压力明显，需求可能好转但供应压力更明显。豆菜粕价差宽幅震荡。

交易策略

• 单边：偏空思路为主。
• 套利：MRM09价差扩大。
• 期权：卖出宽跨式策略为主。

数据来源

银河期货，iFind