行情回顾
美豆盘面小幅上涨，受月度供需报告发布和前期出口良好支撑，但整体仍承压。国内豆粕小幅震荡，成本支撑和远期供应考虑影响市场。菜粕小幅震荡，供需稳定，豆菜粕价差上涨，菜粕后续供应好转可能带动价差回落。豆粕月间价差震荡，供应收紧影响有限；菜粕月间价差稳定，前期下跌充分后市场利空体现，整体震荡。
基本面
美豆供需偏宽松，价格下行压力明显。缺乏利多因素下，价格支撑有限，受出口和压榨变化影响。南美巴西新作播种进度加快但处于历史同期低位，机构评估丰产为主，需求增量有限下出口可能继续增加，但受实际产量影响。巴西旧作出口和压榨良好，增量有限；阿根廷旧作产量大，压榨出口增加压力好转，出口增量空间有限。国际大豆市场整体偏宽松，美国市场反映出口大幅增加，巴西新作产量预计高位，需求缺乏增加下价格仍承压。国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量下降，库存小幅下降但高位。市场成交一般，基差较多，需求良好，远期供应不确定影响存在。菜粕需求逐步转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低位，菜粕库存高位，供应压力仍存。菜籽库存增加，菜粕库存持平。
逻辑分析
美豆震荡运行，巴西短期天气转干影响有限，丰产压力可能继续体现。国际大豆市场供需偏宽松，价格压力存在。南美报价回落，近端供应压力逐步体现，市场成交有限对价格产生影响。国内大豆到港量减少但供应不确定性存在，现货支撑带动近期盘面。中长期供应偏宽松，价格压力仍存。菜粕受宏观影响，需求一般，供应端变化影响较多，近期波幅增加，受豆粕影响价格回落，供应端变化带动价差上涨，但不确定因素多，豆粕收紧下价差预计缩小。豆粕月间价差回落，供应宽松下仍承压；菜粕月间价差回落，整体压力明显。
交易策略
单边：建议空单思路为主。套利：观望。期权：卖出宽跨式策略。
关键数据
- 美豆：巴西新作播种进度加快，旧作出口和压榨良好。
- 国内：油厂大豆实际压榨量176.58万吨，开机率48.58%，大豆库存713.12万吨，增幅0.4%；豆粕库存104.4万吨，减幅10.78%。
- 菜粕：沿海地区主要油厂菜籽库存6万吨，环比增加；菜粕库存0万吨，环比持平。
