沪铝期货周报：综述：维持震荡收敛走势

综述：维持震荡收敛走势
本周看法：维持震荡收敛走势
上周看法：地缘风险与高库存下的高位震荡

核心观点：

1. 成本利润端：氧化铝价格相对弱势，电解铝利润处于较高水平（7019.17元/吨），但周度环比减少195.03元/吨，同比仍增长222.78%。
2. 库存端：国内电解铝库存142.45万吨，较上周减少2.95万吨，但同比增长149.04%，呈现季节性累积，需关注库存变化；LME铝库存34.02万吨，周度小幅减少，同比下滑12.55%。
3. 供需分析：电解铝产能接近天花板（4月运行产能4518.93万吨，同比增长2.64%），产量86.90万吨（同比增长3.06%），产能利用率高达97.71%；需求表现一般，铝型材开工率环比增长但同比下降，建筑行业萎靡，新能源提供部分支撑。
4. 价差结构：现货贴水141.40元/吨，01-05合约价差为-70元/吨，总体呈现Contango结构，各合约间价差相对较小。
5. 技术分析：沪铝突破历史高点26225元/吨，但周K指标出现背离（如MACD未创新高），上涨动力不足，需警惕回调风险。

研究结论：
宏观上，国际局势不确定性增强；趋势上，利润高位但库存累积，铝价逐步由第二象限转向第一象限，面临压力。短期若有利好配合可能上涨，但长期建议保持观望，警惕风险，重点关注库存变化和宏观环境。

风险点：库存变化、国内外形势。