宏观利多主导,铝价高位震荡。上周铝价受美联储降息预期升温支撑,高位震荡运行。基本面方面,电解铝利润处于较高水平(4727.3元/吨,环比增165.68元/吨,同比增长180.49%),但产能接近天花板(9月产能利用率高达97.47%),需求淡季特征凸显(铝型材开工率降至41.9%,连续五月下降)。库存方面,国内电解铝库存61.35万吨,环比减少1.5万吨,同比下滑1.45%,LME铝库存48.09万吨,较上周减少1.82万吨,国内外库存均偏低,给予铝价支撑。基差方面,现货贴水50元/吨,01-05合约价差为5元/吨,逐渐由Back转为Contango结构。技术分析显示,沪铝加权指数处于大三角整理形态,或将面临方向抉择。交易建议上,激进者可区间操作,稳健者暂时观望,关注库存及需求变化。风险点包括库存变化和国内外政策形势。