氧化铝
- 政策悬而未决：几内亚政策不确定性导致氧化铝价格或重回区间震荡。
- 供给：
- 5月铝土矿产量环比+6.34%，同比-0.09%，其中河南-7.23%、山西-0.33%、广西+12.24%、贵州+12.28%。
- 海外铝土矿价格68美元/吨，4月中国进口量同比-4.55%。
- 中国铝土矿到港量周度环比-31.95%，全球发运量周度环比-12.96%。
- 4月全球氧化铝产量同比-2.48%，运行产能9465万吨，开工率79.8%。
- 5月氧化铝产量环比山东+3.78%、山西-0.26%、河南-5.63%、广西+17.70%、贵州+19.99%。
- 4月净进口9.32万吨，美金价格308美元/吨，澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约48.18万吨。
- 需求：电解铝运行产能4533.6万吨，开工率99.3%。
- 库存：氧化铝周度库存620.3万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比-6237吨。
- 估值：
- 平均完全成本周度环比-11.61元/吨，平均利润+11.48元/吨。
- 基差-87元/吨，0-3月差-98元/吨。
- 周度持仓量环比-2.22%，成交量环比-8.54%。
电解铝
- 支撑与压制并存：维持震荡走势。
- 供给：电解铝运行产能4533.6万吨，开工率99.3%，4月净进口量环比+3.96%，同比+5.49%，进口亏损5630元/吨。
- 需求：
- 铝材周度开工率64%，环比-0.1%；铝棒月度开工率52.5%，环比-0.7%；铝型材周度开工率57.6%，环比持平；铝杆月度开工率53.9%，环比+0.6%；铝线缆周度开工率68.0%，环比持平；铝板带周度开工率72%，环比-0.2%；铝箔73.3%，环比-0.3%。
- 房地产：4月新开工施工面积累计同比-22%，竣工-24%。
- 汽车：4月产量同比-1.7%，新能源汽车+5.5%。
- 家电：4月空调产量同比-8.6%，冰箱+23.5%，洗衣机+5.8%。
- 电网：4月电网基本建设投资完成额累计同比+24.95%，新增220千伏及以上线路长度累计同比+14.22%。
- 光伏：3月新装机容量同比-56.1%。
- 储能：5月储能电芯产量同比+116.96%。
- 库存：电解铝周度社会库存137.5万吨，环比-2.6万吨。
- 估值：
- 总成本周度环比-327.8元/吨，利润+317.8元/吨。
- 佛山铝锭贴水190元/吨，中原铝锭贴水200元/吨。
- 周度持仓量环比-8.6%，成交量环比-16.5%。
- LME周度成交量-7.6%，美铝现货溢价0.119美元/磅。
铸造铝合金
- 合规带票废铝货源紧张：价格跟随沪铝震荡。
- 废铝：4月产量同比-10.5%，生铝价格20500元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率54.9%，环比-1.5%。
- 需求：4月汽车产量同比-1.7%，摩托车同比+12.5%。
- 估值：
- ADC12-A00价差-900元/吨。
- 铝合金基差195元/吨，0-3价差95元/吨。
