新能源及有色金属日报：贴水报价使得下游采购情绪回升 但铜价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约2026年5月26日开于106300元/吨，收于104960元/吨，下跌0.65%。夜盘沪铜主力合约开于104,690元/吨，收于104,060元/吨，下跌0.39%。
• 现货情况：上海市场主流平水铜报价升水400元/吨附近，部分货源降至升水320-340元/吨。好铜升水420元/吨附近。市场采购情绪提升，沪铜现货商积极出货止盈。

重要资讯汇总

• 地缘政治：美伊军事交火与外交博弈升级，双方就伊朗海外资金解冻问题僵持，伊朗寻求中国担保。
• 矿端：智利Codelco因地震暂停部分作业，目前运营已恢复。
• 冶炼及进口：华南首批国际铜期货交割仓库落户广州黄埔综合保税区，江西铜业（清远）完成交割业务落地。
• 消费：ICSG数据显示，2026年第一季度全球表观精炼铜使用量仅增长0.8%，中国表观需求基本持平，保税库库存减少约1万吨。
• 库存与仓单：LME仓单减少2375吨至389,525吨，SHFE仓单减少3077吨至97,188吨，国内电解铜现货库24.52万吨。

策略

• 沪铜震荡区间预计在103000-106800元/吨，操作上以逢低买入套保为主，暂缓期权卖出看跌。

风险

• 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。

图表与数据来源

• 图表包括TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、国内保税区库存等。
• 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。