新能源及有色金属日报：下游按需采购 铜价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约上周震荡，收于101180元/吨，上涨0.41%。夜盘及上周表现均显示上涨趋势。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货对当月合约贴水220元/吨至平水，均价贴水110元/吨，较前日上调15元/吨。市场交投清淡，好铜报价坚挺，平水铜及湿法铜贴水扩大，预计贴水格局延续。
• 重要资讯：
  • 宏观与地缘：IMF上调2026年全球经济增长预期至3.3%，上调主要经济体增长预期；欧盟将召开紧急峰会讨论对美关税反制措施。
  • 矿端：Austral Resources收购嘉能可Lady Loretta锌铅矿，统一周边矿权；First Quantum Minerals下调未来两年铜矿产量指引。
  • 冶炼及进口：LME伦铜库存反弹至143,575吨，沪铜库存升至213,515吨（九个月新高），国际铜库存增5219吨至15,965吨。
  • 消费：12月中国未锻轧铜材出口同比增长117.0%，全年累计增长29.8%；进口同比下降21.8%，全年累计下降6.4%。
  • 库存与仓单：LME仓单增2450吨至147,425吨，SHFE仓单降7762吨至152,655吨，国内电解铜现货库增0.85万吨至32.94万吨。

策略与风险

• 策略：铜价高企下游需求低迷，累库明显，预计陷入震荡，区间99500-125000元/吨；期权策略建议卖出看跌。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏。

图表与数据来源

• 多图表展示TC价格、升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。
• 来源：SMM、华泰期货研究院、钢联等。