新能源及有色金属日报：下游畏跌情绪有所改变 但铅价仍维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年8月21日，LME铅现货升水为-39.48美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16675元/吨，上海、广东、河南铅现货价格分别较前一交易日变化0元/吨至-25.00元/吨、50元/吨至16725元/吨、100元/吨至16675元/吨，天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至16675元/吨。铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均较前一交易日持平。
• 期货方面：2025年8月21日，沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16745元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，全天成交28843手，较前一交易日减少9828手，持仓44230手，较前一交易日减少2546手，日内价格震荡，最高16810元/吨，最低16720元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16755元/吨，收于16790元/吨，较昨日午后收盘上涨30元/吨。
• 库存方面：2025年8月21日，SMM铅锭库存总量为7.0万吨，较上周同期减少0.11万吨。LME铅库存为279600吨，较上一交易日减少1500吨。

策略与风险

• 策略：铅品种呈现供需两弱格局，旺季需求无明显体现，但宏观因素带动下有色板块整体偏强，预计铅价在16,350至17,050元/吨区间波动。建议采用卖出宽跨策略。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

研究结论

• 目前铅市场供需两弱，旺季需求未明显体现，但宏观因素支撑下价格预计在16,350至17,050元/吨区间波动。