市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，11月3日收于87300元/吨，上涨0.33%；夜盘跌0.36%。昨日夜盘沪铜主力合约开于87430元/吨，收于86990元/吨。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价贴水80至升水70元/吨，均价贴水5元，较前日跌5元，价格区间86660~87020元/吨。跨月价差C30至B10元/吨，进口亏损近千元。下游逢低采购，但到货增多使持货商积极出货，现货升水承压。平水铜成交于贴水80至升水30元/吨，湿法铜资源偏紧。预计今日下游仍压价采购，现货升水难明显回升。
重要资讯汇总
- 利率方面：美联储理事米兰呼吁更激进降息，称政策过于紧缩；库克表示货币政策无固定路径，12月降息取决于后续信息。通胀居高不下，经济成色疲软，10月ISM制造业PMI为48.7，连续第八个月萎缩。
- 矿端：坦桑尼亚大选引发动荡，达累斯萨拉姆港关闭，约三分之二对华铜运输受影响，船期延误、成本上升。艾芬豪矿业普拉特瑞夫I期选厂10月29日投料，预计数周产出首批精矿。印尼批准Amman Mineral出口48万干吨铜精矿，缓解库存压力。
- 冶炼及进口：LME伦铜库存连续下滑至134625吨，纽铜库存升至355660吨，创2003年新高。沪铜库存10月31日当周增10.83%至116140吨，创六个月新高。
- 消费：10月铜线缆市场旺季不旺，开工率60%-63%，同比下滑。高铜价抑制采购，国网订单刚需释放，汽车线束相对稳定。原料与成品库存下降，反映企业严格以销定产。11月预计刚需主导，开工率低位震荡。
- 供需格局：铜在新能源、电网等领域需求持续增长，供应受能耗政策约束趋紧，供需结构对价格形成支撑。锂、镍等战略矿产受政策赋能，传统金属依赖基建托底，高端材料需求随新兴产业发展提升。
库存与仓单
- LME仓单较前一交易日减325吨至133600吨。
- SHFE仓单较前一交易日增356吨至40066吨。
- 11月3日国内市场电解铜现货库20.01万吨，较此前一周增1.75万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。矿端供应紧张及TC价格低位未明显改变，海外冶炼厂寻求新加工费逻辑，国内提出冶炼产能上限。需求端向好因素多在预期，实际消费暂无亮眼表现。11月策略逢低买入套保，买入区间85,500-86,000元/吨，价格接近90,000元/吨时伺机卖出套保。
- 套利：暂缓期权：short put。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高。
- 海外流动性踩踏风险。
