公用环保行业202605第4期：1-4月全社会用电量3.3万亿kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到16亿千瓦左右

核心观点

碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能；核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核；全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐九丰能源；西子洁能推荐。环保方面，水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。

关键数据

1-4月全社会用电量3.3万亿kWh（+5.4%），今夏全国最高用电负荷预计将达到16亿千瓦左右。 1-4月规上工业发电量3.1万亿kWh，同比增长3.3%。 4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。 截至3月底，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%。其中，太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.4%。 2026年3月，全国完成电力市场交易电量6355亿千瓦时，同比增长25.9%。

研究结论

电力板块在厄尔尼诺事件中跑赢大盘概率较高，尤其是强厄尔尼诺事件。夏季高温将推高电力负荷，增加能源电力保供压力。