白糖：关注低基差机会

【基本面跟踪】

• 高频信息：4月份中国进口食糖3万吨，进口糖浆和预拌粉14万吨。需关注中国进口政策及产区销售进度。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1280万吨，消费1570万吨，进口500万吨；26/27榨季产量1293万吨，消费1573万吨，进口480万吨。截至4月底，25/26榨季累计进口食糖242万吨（+67万吨），糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。广西25/26榨季累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%（同比下降0.67个百分点）。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。巴西中南部截至4月1日累计压榨量同比下降1.73%，产糖4043万吨（+25万吨），MIX50.38%（同比提高2.32个百分点）。印度截至4月1日累计产糖2753万吨（+188万吨），泰国截至5月5日累计产糖1200万吨。

【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】

• 供需格局：国内25/26榨季产需缺口扩大，进口量预计保持高位，国际市场由过剩转向短缺。
• 区域动态：广西产量下降，需关注产区销售进度及进口政策变化对国内市场的影响。
• 机会关注：低基差机会值得关注，需结合进口政策及产区销售进度进行布局。