白糖：关注低基差机会

【基本面跟踪】

• 高频信息：4月份中国进口食糖3万吨，进口糖浆和预拌粉14万吨。需关注中国进口政策及产区销售进度。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1280万吨，消费1570万吨，进口500万吨；26/27榨季产量1293万吨，消费1573万吨，进口480万吨。截至4月底，25/26榨季累计进口食糖242万吨（+67万吨），进口糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。广西25/26榨季累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%（同比下降0.67个百分点）。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨（前值122万吨），26/27榨季供应短缺26万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降1.73%，累计产糖4043万吨（+25万吨），MIX50.38%（同比提高2.32个百分点）。印度25/26榨季食糖产量2753万吨（+188万吨），泰国累计产糖1200万吨。

【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】

• 国内食糖产量下降，进口量增加，但产区销售进度需关注；国际市场供应过剩压力仍存，但巴西和印度产量提升。
• 关注低基差机会，需结合进口政策及产区销售情况判断市场走势。