市场回顾与展望
国际市场方面：
- 美元指数、原油价格、原糖价格均有所回落。
- 基金净多单大幅减少，市场处于弱预期格局。
- 25/26榨季全球食糖市场预计恢复性增产并累库偏空，但节奏上印度产量下调、巴西MIX下降预期带来边际改善。
- 关注巴西生产和出口节奏、印度产量及相关产业政策。
国内市场方面：
- 广西集团现货报价稳定，郑糖主力上涨，主力合约基差小幅走低。
- CAOC预计国内食糖产量增加，弱现实强化，现货价格承压下行。
- 常规进口维持高位，非常规进口减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。
- 关注进口政策变化。
关键数据
全球供需：
- ISO预计24/25榨季供应短缺346万吨，25/26榨季供应过剩122万吨。
巴西：
- 25/26榨季累计入榨甘蔗6.04亿吨，产糖4025万吨，产酒精329.6亿升，产糖用蔗比50.61%。
印度：
- 25/26榨季食糖产量2739万吨，总糖产量预计3240万吨，食糖净产量2930万吨。
- 额外批准出口50万吨食糖，前期已批准150万吨。
泰国：
- 25/26榨季产糖1157万吨，同比增加153万吨。
中国：
- CAOC预计25/26榨季产量1250万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
- 2026年3月进口食糖10万吨，累计进口239万吨。
- 2026年1-2月进口糖浆和预拌粉14.2万吨，累计44.2万吨。
仓单与持仓：
- 郑州白砂糖仓单17766张。
- CFTC基金净多单-142336手。
操作建议
国际市场：
- 原糖价格回落，关注巴西生产和出口节奏、印度产量及相关产业政策。
国内市场：
- 弱现实强化，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易。
- 关注进口政策变化。
风险点
- 宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。
