白糖：关注低基差机会

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 高频信息：截至1月31日，印度25/26榨季食糖产量同比增加17%；巴西1月出口202万吨，同比减少2.1%；中国12月进口58万吨，同比增加19万吨；广西截至1月底累计产糖403万吨，同比下降79万吨，产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化及产区销售进度。
  • 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。截至9月底，24/25榨季累计产糖1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。截至12月底，25/26榨季累计进口177万吨，同比增加31万吨。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季全球供应短缺292万吨。巴西中南部截至1月16日累计压榨量同比下降2.22个百分点，产糖4024万吨，MIX50.78%同比提高2.63个百分点。印度截至1月31日累计产糖1931万吨，同比增加278万吨；泰国截至1月17日累计产糖287万吨，同比减少56万吨。

• 趋势强度：白糖趋势强度为0（中性）。

【核心观点与结论】

• 低基差机会：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，以及产区销售进度，或存在低基差机会。
• 供需格局：全球供应过剩预期增强，但中国国内产量下降、进口增加，市场供需仍需持续跟踪。
• 关键数据：印度、巴西、泰国产量变化显著，中国进口量持续增长，需结合政策及销售进度评估市场动态。