白糖：关注低基差期现机会

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • 高频信息：印度25/26榨季食糖产量同比增加22%，巴西12月出口291万吨（同比+2.9%），中国12月进口58万吨（同比+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度。
  • 国内市场：CAOC预计25/26榨季产量1170万吨、消费1570万吨、进口500万吨。截至9月底，24/25榨季累计销售1048万吨（销糖率93.9%，下降2.6个百分点）。截至11月底，25/26榨季累计进口119万吨（同比+12万吨）。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.28%，累计产糖4022万吨（同比+34万吨），MIX50.82%（同比+2.66个百分点）。印度截至1月1日累计产糖1589万吨（同比+283万吨），泰国截至1月17日累计产糖287万吨（同比-56万吨）。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度：0（中性）。

【核心观点与结论】

• 供需格局：全球食糖供应过剩风险增加，但国内市场仍需关注进口及消费端变化。
• 政策与产量：中国糖浆和预拌粉进口政策、产区销售进度及巴西、印度、泰国的产量变化是关键变量。
• 期现机会：当前处于低基差时期，存在期现套利机会。