纯苯-苯乙烯周报：虽成本端偏强但供需预期偏弱，纯苯及苯乙烯价格反弹承压

纯苯

• 成本端：布油短期受提振走强，但四季度供需预期偏弱，OPEC+维持增产，油价反弹承压，关注欧美对俄制裁及俄乌地缘动态。
• 供需端：国内纯苯装置检修不多，有重启和投产预期；下游苯乙烯装置检修增加，需求端支撑有限。供应端，石油苯产量42.61万吨，开工率72.73%；苯加氢产量8.33万吨，开工率63.46%。需求端，苯乙烯开工率69.25%，苯酚开工率78.0%，己内酰胺开工率88.70%，苯胺开工率77.40%。
• 估值：中性偏低，供应预期增加，需求疲软，BZN较上周压缩至110元/吨附近。
• 观点：供应宽松，需求支撑有限，库存小幅回升，供需偏宽松，价格驱动有限。关注港口去库节奏和油价走势。
• 策略：单边跟随油价和苯乙烯波动；套利EB03-BZ03价差暂观望。

苯乙烯

• 供需端：国内装置停车降负增加，但有复产和新增投产预期，供应充足；下游亏损及高库存下需求有限。供应端，上周产量32.7万吨，开工率69.25%；需求端，三大下游消费量27.2万吨。亚洲装置退出，中国逐步向净出口国转变。
• 估值：中性偏低，供应充足，港口库存高位，价格驱动有限，非一体化苯乙烯现金流小幅修复至-271元/吨。
• 观点：库存和利润压力下，装置停车增加，但新装置投产，供应压力仍存；下游需求有限，供需格局弱势，反弹承压。
• 策略：单边EB12价格反弹偏空对待；套利EB-BZ价差暂观望。

产业链动态

• 纯苯：10-12月供应净减少11.4万吨，需求净减少17.2万吨，预计累库。
• 甲苯歧化：利润小幅修复。
• 下游：纯苯下游利润整体承压，己二酸、己内酰胺、苯酚亏损较深，苯乙烯亏损扩大，苯胺利润小幅扩大。
• 苯乙烯下游：3S产能增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能，中期利润压缩为主。EPS、PS、ABS开工率分别为61.98%、53.8%、72.8%。

库存与进出口

• 纯苯：现货价格低位震荡，9月进口量同比高位，港口库存小幅回升，下游开工率环比下降。
• 苯乙烯：基差和月差略有企稳，港口库存高位，下游开工率稳定，3S库存高位运行。
• 进出口：海外装置检修预期下，中国苯乙烯出口预期增加。