石油沥青周报：沥青库存延续去化态势，海峡通航预期增加

本周沥青期货市场表现震荡偏强，BU主力合约周度涨幅1.17%，强于原油端，主要因炼厂大幅降负减产，现货供应紧张。但周末美伊协议传闻引发市场转折，若协议落地，国际油价或大幅回撤，沥青成本端支撑减弱，盘面或跟随下跌。

供应方面：本周国内92家沥青炼厂产能利用率15.7%，环比减少0.9%；重交沥青77家企业产能利用率15%，环比减少0.9%。山东岚桥及河北个别炼厂停产带动减产。

需求方面：国内沥青需求整体疲软，以刚需为主，成交清淡。下周南方地区受降雨影响需求偏弱，北方部分项目支撑刚需但价格偏高影响接货积极性。

库存方面：截至5月21日，国内54家沥青样本厂库库存90.0万吨，较5月18日减少1.3%，同比增加2.5%；104家社会库库存146.7万吨，较5月18日减少0.5%，同比减少21.8%。

当前沥青基本面：供需两弱格局下，供应端减产明显，库存去化，流通现货偏紧，市场支撑坚挺。但中东局势变化或导致国际油价回撤，削弱沥青成本支撑，BU盘面或下跌，跌幅或小于原油端。市场需炼厂利润修复驱动开工率回升以缓解供应紧张。

策略：单边中性，中东局势明朗前观望；关注逢低多BU裂解价差机会（BU/SC或BU/Brent）。

风险：地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率变动超预期。