石油沥青周报：沥青库存延续去化，关注原油端变数

本周沥青期货市场震荡偏强运行，裂解价差显著反弹。原油端美伊达成协议预期增加，驱动地缘溢价回落，关注协议落地及海峡开放情况。BU主力合约周度涨幅2.74%。

供应方面，国内92家沥青炼厂产能利用率12.2%，环比减少1.4%；重交沥青77家企业产能利用率11.9%，环比减少1.4%。山东胜星转产渣油带动产能利用率下滑。

需求方面，沥青需求整体缺乏亮点，但刚需基本盘存在支撑。南方市场因降雨需求偏弱，高价格抑制投机需求，主要由道路项目及防水企业刚需支撑，市场成交量偏低。

库存方面，截至6月11日，国内54家沥青样本厂库库存79.4万吨，较6月8日减少2.5%，同比减少2.0%；104家社会库库存127.8万吨，较6月8日减少1.7%，同比减少31.4%。

沥青基本面整体处于供需两弱格局。原料成本高企、炼厂利润承压导致装置开工率持续下滑，产量降至极低位。终端消费虽缺乏亮点，但存在刚需支撑，且有季节性回升空间。供应端减量更为突出，沥青库存延续去化，流通现货偏紧，市场支撑较强。主要变数在于原油端，若美伊协议落地，中东原料供应回升，油价下跌将带动国内炼厂利润与开工率修复，沥青供应从底部回升，当前现货紧张矛盾可能边际缓解。

策略：单边中性，关注美伊协议落地情况；前期裂解多头头寸可适当止盈离场；跨品种、跨期、期现、期权均无明确建议。

风险：地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。