计算机周观点第 44 期：AI 产业迈向规模盈利 ，算力战略持续深化

导读

• 计算机行业近期重点关注多模态感知与算力闭环共振，算力网升格为国家战略。
• AI产业链通胀，Agent预计引爆下一轮产业链价格上行。
• 三部门印发智能体专项政策，推动AIAgent规范应用与创新发展。
• 国家系统性推进智能体发展，国内外模型加速融资。
• AI算力云、边、端的演绎与格局。

投资要点

• 国产大模型商业化与开源并进：DeepSeek获700亿元融资，投前估值约450亿美元，投资方包括国家AI产业投资基金、腾讯等。梁文锋承诺坚持开源路线和AGI方向，首轮融资有望创纪录。这与OpenAI、Anthropic等寻求上市形成对比。
• 海外AI公司商业变现里程碑：Anthropic二季度营收达109亿美元，同比增长约130%，首度实现运营利润5.59亿美元，推理毛利率超70%。企业客户对Agent编程工具需求爆发式增长。OpenAI拟秋季上市，估值或达1万亿美元；SpaceX递交IPO申请，估值超1.75万亿美元，已完成对xAI与X的整合。美国商务部向9家量子公司提供20亿美元拨款，IBM获10亿美元建设量子晶圆代工厂，量子计算竞争白热化。
• 政策层面：丁薛祥调研算力网建设，强调算力是国家综合国力重要体现，要求推进全国一体化算力网建设，整合资源，满足多元化算力需求。注重供需适配、算电协同，形成全国一张网，支持绿电直连，厚植绿色底色，做好能源保供稳价工作。这与国务院将算力网纳入“六张网”规划形成政策接力。

风险提示

• 技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。

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评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后12个月内的市场表现为比较标准。