煤炭开采行业研究简报：印度4亿吨钢产能目标驱动，计划大幅加码俄罗斯炼焦煤进口

化石能源 2026-05-24 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然,张晓雅国盛证券坚守此念

印度钢铁产能目标驱动炼焦煤进口增加：印度计划大幅增加俄罗斯炼焦煤进口，以支撑2035-2036年4亿吨钢铁产能目标。印度钢铁部副部长表示，市场潜力不受限制，计划将俄罗斯炼焦煤进口量从800-900万吨/年翻倍至三倍。
印度炼焦煤供应格局调整：印度当前约60%的炼焦煤来自澳大利亚，仅15%来自俄罗斯。未来几年内，印度将俄罗斯炼焦煤进口量翻倍至三倍，并考虑直接投资俄罗斯煤矿项目。
印度国内焦炭需求依赖进口：印度国内焦炭需求90%依赖进口，因钢铁产能扩张导致的原料缺口持续扩大。当前产能约2.2亿吨，预计2030年增至3亿吨、2035-2036年达4亿吨。
印度煤炭气化计划：印度获批39亿美元煤炭气化项目，计划2030年实现1亿吨气化规模，以减少能源进口依赖。
俄罗斯炼焦煤出口机遇与挑战：对俄罗斯而言，印度的合作意向为其炼焦煤出口提供了新增长点，但仍面临物流成本与替代供应商竞争带来的供应边缘化压力。

关注国内煤炭企业：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。
关注海外煤炭企业：重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。
关注煤化工企业：重点关注兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。
重点推荐：深耕智慧矿山领域的科达自控。
其他值得关注的企业：Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。