煤炭开采行业研究简报-IEA：2024年全球煤炭贸易量15.45亿吨创新高

IEA预计2024年全球煤炭贸易量将达到15.45亿吨，创历史新高，其中动力煤贸易量预计增加2700万吨至11.78亿吨，炼焦煤贸易量预计增加1800万吨至3.68亿吨。

• 中国引领全球煤炭进口增长，2024年进口量预计首次超过5亿吨，同比增长12%。
• 越南可能位列前五大煤炭进口国家和地区，2024年进口量预计增长近19%。
• 俄罗斯煤炭贸易面临困难，预计出口总量将减少6%。

投资建议方面，报告认为在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，周期股估值将从成熟期的估值下降重新转入估值提升。报告提及板块目前有多重积极因素正在积累，包括龙头公司Q3业绩略超预期、"股票增持回购再贷款"助力煤企估值重塑、"弱现实、强预期"逐步向"强现实、强预期"转变、"互换便利"有望助力高股息资产资金增量。

短期建议关注困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、山煤国际、新集能源、中煤能源、平煤股份，以及弹性的平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业等。平煤股份发布回购股份方案，正式打响煤企增持回购第一枪，且回购额度远超市场预期，应给予重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。