农林牧渔行业周报：4月猪价面临压栏二育出货压力但下行空间有限

周观察：4月猪价下行空间有限，能繁短期缺乏增产动力 清明节备货对猪价提振有限，4月猪价面临压栏二育出货压力但预计下行空间有限。据涌益咨询，截至2024年4月3日，全国生猪销售均价15.05元/公斤，较上周同期-0.32元/公斤。本周生猪出栏均重125.36公斤/头（周环比+0.69公斤/头），标肥价差收窄至0.20元/公斤（周环比-0.10元/公斤，肥猪价格跌幅大于标猪）。清明节备货期间，猪价下行屠宰量小幅上扬，终端需求仍偏弱。4月规模场计划出栏较3月实际出栏+4.98%，据我们测算，4月理论猪肉供给高于3月，且3月以来二育及压栏生猪逐步释放，市场肥猪供给偏紧得到缓解，标肥价差收窄。4月虽面临压栏二育出货压力，但4月仍受2023年9-11月北方非瘟小体重猪损失缺口影响且二育滚动入场托底，我们预计4月猪价有下行压力但下行空间有限。 受养殖节奏及资金压力影响，预计4月能繁增产有限。本周15kg断奶仔猪上涨至719元/头（周环比+1.55%），50公斤二元母猪价格1576元/头（相对维稳）。 受猪价上行及仔猪盈利影响，行业淘汰母猪行为大幅减少，但受行业资金压力（3月以来有缓解但压力仍较大）及生产节奏（当前补栏能繁或提高配种率对应生猪出栏至2025年2月春节后淡季）影响，预计4月能繁增产有限。5月南方能繁或因雨季非瘟影响出现被动去化，进一步强化2024H2周期反转强度。 随时间推进，生猪板块周期反转逻辑趋于强化，建议择机积极配置。 周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 本周市场表现（4.1-4.3）：农业跑赢大盘2.49个百分点 本周上证指数上涨0.92%，农业指数上涨3.41%，跑赢大盘2.49个百分点。 子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，开创国际（+22.78%）、邦基科技（+19.68%）、科前生物（+13.57%)领涨。 本周价格跟踪（4.1-4.3）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：4月3日全国外三元生猪均价为15.04元/kg，较上周下跌0.05元/kg；仔猪均价为37.8元/kg，较上周下跌0.90元/kg；白条肉均价19.79元/kg，较上周上涨0.29元/kg。4月3日猪料比价为4.17:1。自繁自养头均利润-42.17元/头，环比+19.52元/头；外购仔猪头均利润120.91元/头，环比+8.33元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.43元/羽，环比+0.88%；毛鸡均价7.70元/公斤，环比-0.26%；毛鸡养殖利润-2.69元/羽，环比+0.14元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：4月猪价下行空间有限，能繁短期缺乏增产动力 清明节备货对猪价提振有限，4月猪价面临压栏二育出货压力但预计下行空间有限。据涌益咨询，截至2024年4月3日，全国生猪销售均价15.05元/公斤，较上周同期-0.32元/公斤。本周生猪出栏均重125.36公斤/头（周环比+0.69公斤/头），标肥价差收窄至0.20元/公斤（周环比-0.10元/公斤，肥猪价格跌幅大于标猪）。清明节备货期间，猪价下行屠宰量小幅上扬，终端需求仍偏弱。4月规模场计划出栏较3月实际出栏+4.98%，据我们测算，4月理论猪肉供给高于3月，且3月以来二育及压栏生猪逐步释放，市场肥猪供给偏紧得到缓解，标肥价差收窄。4月虽面临压栏二育出货压力，但4月仍受2023年9-11月北方非瘟小体重猪损失缺口影响且二育滚动入场托底，我们预计4月猪价有下行压力但下行空间有限。 图1：清明节备货期间猪价震荡下行（元/公斤） 图2：屠宰量小幅上扬，终端需求仍偏弱（万头） 图3：本周生猪出栏均重抬升至125.36公斤/头 图4：压栏二育生猪逐步释放，标肥价差收窄(元/公斤) 图5：4月规模场计划出栏较3月实际出栏+4.98% 图6：预计2024年4月猪肉供给环比增加 受养殖节奏及资金压力影响，预计4月能繁增产有限。本周15kg断奶仔猪上涨至719元/头（周环比+1.55%），50公斤二元母猪价格1576元/头（相对维稳）。受猪价上行及仔猪盈利影响，行业淘汰母猪行为大幅减少，但受行业资金压力（3月以来有缓解但压力仍较大）及生产节奏（当前补栏能繁或提高配种率对应生猪出栏至2025年2月春节后淡季）影响，预计4月能繁增产有限。5月南方能繁或因雨季非瘟影响出现被动去化，进一步强化2024 H2 周期反转强度。随时间推进，生猪板块周期反转逻辑趋于强化，建议择机积极配置。 图7：50公斤二元母猪价格1576元/头，相对维稳 图8：4月能繁不具备增产基础，预计配种率环比下降 2、周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2023年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议择机积极配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩；需求端，消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。 我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物等。 3、本周市场表现（4.1-4.3）：农业跑赢大盘2.49个百分点 本周上证指数上涨0.92%，农业指数上涨3.41%，跑赢大盘2.49个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，开创国际（+22.78%）、邦基科技（+19.68%）、科前生物（+13.57%)领涨。 图9：农业板块本周上涨3.41%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑赢大盘2.49个百分点 图11：本周渔业领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：开创国际、邦基科技、科前生物领涨 4、本周重点新闻（4.1-4.5）：农业生物育种重大专项推进会在 京召开 农业生物育种重大专项推进会在京召开。农业农村部召开农业生物育种重大专项推进会暨技术管理体系大会。会议强调，加快推进农业高水平科技自立自强；要坚持产业导向，强化企业创新主体地位，压实牵头单位主体责任，加快突破性成果研发应用，破解科技经济“两张皮”；要强化管理指导和跟踪问效，加强科研诚信监督，营造良好创新生态。 严厉查处使用“瘦肉精”等违禁药品、生产假冒牛（羊、驴）肉制品等违法行为。国务院食安办、公安部、农业农村部、市场监管总局近日联合印发《关于开展严厉打击肉类产品违法犯罪专项整治行动的通知》，部署各地开展为期8个月的严厉打击肉类产品违法犯罪专项整治行动。《通知》要求以生猪、肉牛、肉羊、肉鸡及其肉类产品为重点，深挖肉类产品违法犯罪源头线索，对畜禽养殖、屠宰、无害化处理、肉及肉制品生产经营全链条开展专项整治，坚决斩断非法屠宰、加工、销售链条。通过查处一批重点案件、关停一批违法经营主体、惩处一批违法犯罪分子、曝光一批典型案例，严厉打击肉类产品违法犯罪，健全肉类产品质量安全长效监管机制，保障肉类产品质量安全。 市场监管总局召开农药行业反垄断合规指导会，密切关注农药行业市场竞争状况。市场监管总局召开农药行业反垄断合规指导会。农业农村部种植业管理司（农药管理司）、中国农药工业协会和部分农药企业代表参加会议。会议指出，农药是重要的农业生产资料，关系国家粮食安全和农民切身利益。近年来，我国农药企业生产和创新能力持续增强、经营规范化水平不断提高，为保障粮食安全、推进乡村振兴发挥了积极作用。同时，农药行业的垄断风险初步显现，需要引起高度关注，多措并举维护公平竞争的市场秩序，激发经营主体内生动力和创新活力，促进行业规范健康发展。市场监管总局将坚持监管规范和促进发展并重，密切关注农药行业市场竞争状况，统筹用好梯次性监管工具，及时化解苗头性、倾向性、潜在性问题。 5、本周价格跟踪（4.1-4.3）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖价 格环比上涨 表2：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖环比上涨 生猪养殖：4月3日全国外三元生猪均价为15.04元/kg，较上周下跌0.05元/kg； 仔猪均价为37.8元/kg，较上周下跌0.90元/kg；白条肉均价19.79元/kg，较上周上涨0.29元/kg。4月3日猪料比价为4.17:1。自繁自养头均利润-42.17元/头，环比+19.52元/头；外购仔猪头均利润120.91元/头，环比+8.33元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.43元/羽，环比+0.88%；毛鸡均价7.70元/公斤，环比-0.26%；毛鸡养殖利润-2.69元/羽，环比+0.14元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比下降 图15：本周毛鸡主产区均价环比下降 黄羽肉鸡：据新牧网，4月3日中速鸡均价13.50元/公斤，环比+0.10元/公斤。 图16：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格14.91元/公斤，环比+0.40%；据海大农牧数据，4月4日鲈鱼价格20.50元/公斤，环比0.00%；4月3日对虾价格41.90元/公斤，环比-2.56%。 图17：3.22-3.29草鱼价格环比上涨 图18：4月5日鲈鱼价格环比持平 图19：4月4日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2435.00元/吨，周环比+2.01%；豆粕期货活跃合约结算价为3291.00元/吨，周环比+1.14%。 图20：本周玉米期货结算价环比上涨 图21：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖日收盘价22.27美分/磅，周环比+0.45%。国内糖价，郑商所白砂糖期货4月5日收盘价6598.00元/吨，周环比+2.10%。 图22：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年2月猪肉进口7.0万吨，同比下降56.6%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年2月鸡肉进口2.3万吨，同比下降61.1%。 图24：2024年2月猪肉进口量7.0万吨 图25：2024年2月鸡肉进口量2.3万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年2月全国工业饲料产量1984万吨，环比-19.09