光伏设备2025年报&2026年一季报总结：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长

一、2025年光伏设备商基本面已充分出清，2026年设备订单有望进入修复通道。

• 2025年行业收入同比-27%，归母净利润同比-33%；2026Q1行业收入同比-41%，归母净利润同比-78%。
• 龙头设备商凭借“3421/3601”等收款模式强化现金流管理，应收账款结构集中于头部客户，信用减值充分计提，经营风险基本释放。
• 预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单有望进入修复通道，板块具备明显的周期修复弹性。
• 看好2027年行业业绩拐点向上。

二、太空算力应用场景加速落地，光伏从地面能源走向轨道能源体系，打开远期成长空间。

• 商业航天运载成本持续下降，中美均规划百GW级太空算力部署能力，太空数据中心对能源系统高度依赖光伏供电。
• 太空光伏需求将充分放量，HJT薄片化与柔性化特性在减重与卷展式阵列适配方面具备潜在优势。
• 太空算力为光伏设备行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑。

三、行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量。

• TOPCon价格持续回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入。
• 工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，政策方向利好高效率与低能耗路线。
• HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大。
• BC背接触电池技术与钙钛矿叠层产业化验证加速推进，进一步丰富下一代高效低耗技术路线储备。
• 预计2026年将进入“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口”。

四、投资建议：重点推荐HJT整线设备龙头【迈为股份】，低氧全自动化单晶炉龙头【晶盛机电】，超薄OBB串焊机龙头【奥特维】，超薄硅片切片设备龙头【高测股份】，TOPCon镀膜设备龙头【拉普拉斯】；建议关注【捷佳伟创】、【帝尔激光】、【连城数控】、【金辰股份】。

五、风险提示：行业供需修复不及预期风险，海外政策及贸易环境不确定性风险，新技术及新应用产业化节奏不及预期风险。