锂电设备2025年报&2026年一季报总结：设备商业绩&订单显著改善，看好海外动力和储能电池扩产&固态电池0-1产业化加速

核心观点

锂电设备行业在2024年起开始底部复苏，2025年及2026年一季度业绩明显改善。客户集中度高，下游电池厂扩产进入新一轮景气周期，锂电设备商订单持续增加，合同负债同比大幅攀升，在手订单饱满。2026年整体订单增速预计维持20%-30%，主要受益于动力电池厂海外持续扩产及储能需求高增。

关键数据

• 2025年行业平均毛利率约为28%，同比+0.8pct；行业归母净利率回升至4.4%，同比+5.3pct。
• 2025年以来下游电池厂扩产进入新一轮景气周期，锂电设备商订单持续增加，合同负债同比大幅攀升。
• 2026年整体订单增速预计维持20%-30%，主要受益于动力电池厂海外持续扩产及储能需求高增。
• 2025年全球电动汽车电池装机量为1187.0GWh，同比增长31.7%。其中宁德时代、比亚迪、LG新能源三家企业的装机量分别为464.7/194.8/108.8GWh，占比分别为39.2%/16.4%/9.2%。
• 2025年全球储能锂离子电池出货量为652GWh，同比增长76%，其中中国储能锂离子电池出货量为206GWh，同比增长58%。

研究结论

• 国内头部客户招标有望重启，海外重点关注整车厂扩产。
• 关注固态电池新技术，0-1产业化设备商优先受益。
• 重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】、激光及自动化设备商【海目星】、自动化检测设备商【科瑞技术】、电池壳体设备商【斯莱克】、物料处理设备商【宏工科技】等。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 下游电池厂扩产低于预期。