核心观点
- 机床刀具行业：看好国产化与出海进程加速，AI下游拉动需求，重视整机&零部件国产化大趋势。
- 工业自动化：2026Q1需求/业绩有所改善，推荐业绩拐点已至的工业FA板块。
- 注塑机行业：国内集中度提升，千亿海外市场未来可期。
- 人形机器人：量产落地渐行渐近，灵巧手与轻量化环节值得重视。
关键数据
- 机床行业：2025年合计实现营收189亿元，同比+10%；2026年一季度合计实现营收46亿元，同比+12%。2025年机床行业合计归母净利润为14.27亿元，同比-3.9%；2026年一季度合计归母净利润3.67亿元，同比基本持平。
- 刀具行业：2025年合计实现营收60.68亿元，同比+28%；2026年一季度合计实现营收22.4亿元，同比+79%。2025年刀具行业合计归母净利润为9.88亿元，同比+59.4%；26Q1刀具行业合计归母净利润7.10亿元，同比+347%。
- 工业自动化：2025年合计实现营收682.97亿元，同比+15%，营收规模中位数对应企业为【新时达】【中大力德】，收入同比增速分别为+5%/+7%；2026年一季度合计实现营收154.84亿元，同比+12%，营收规模中位数对应企业为【新时达】【汇川技术】，同比增速分别为+10%/+13%。2025年工业自动化行业合计归母净利润为52.13亿元，同比+53%，归母净利润中位数对应企业为【中大力德】【汇川技术】，同比增速分别为-14%/+18%；2026年一季度合计归母净利润12.77亿元，同比-10%，归母净利润中位数对应企业为【新时达】【国茂股份】，同比增速分别为+8%/+28%。
- 注塑机行业：2025年分别实现营收177.3/60.5/12.1亿元，分别同比+10%/+19%/+5%；2026年一季度伊之密/泰瑞机器分别实现营收13.0/2.7亿元，同比+9%/+5%。
- 人形机器人：2025年全球人形机器人出货量显著提升，从2024年的2300台增加到13318台，同比增长479%。
研究结论
- 机床刀具行业：收入端维持正增长，但行业竞争仍较激烈，利润率修复仍需等待需求进一步回暖。国产机床企业快速发展，已逐步跻身市场前列，机床国产化率与行业集中度同步提升。
- 工业自动化：2025年工业自动化行业利润端明显改善，主要系2024年低基数、收入端修复以及部分公司降本控费成效显现；26Q1行业利润同比承压主要受汇川技术单季利润同比-23%拖累，板块内部仍有分化。
- 注塑机行业：行业呈现出头部集中强者恒强的态势。未来，注塑机国内市场较为成熟，未来行业看点主要在于行业龙头提高市场份额和国产注塑机出海。
- 人形机器人：人形机器人行业正迎来行业发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节。多模态大模型出现，为人形机器人装上“智能大脑”。初级具身智能模型撬动人形机器人产业0-1落地。
