【每周经济观察】航班执行班数明显下滑——每周经济观察第 70 期

景气向上

• 耐用品消费：乘用车零售同比下降17%，5月前10日累计同比-20.7%，4月全月同比下降21%。
• 价格：油价大幅反弹，美油上涨10.5%，布油上涨7.9%。

景气向下

• 华创宏观WEI指数：6.15%，环比下行0.70%。
• 国内航班执行班数：同比下滑10.8%，5月前16日累计同比下滑7.5%，4月同比为-1.3%。
• 地产销售：24城商品房住宅成交面积同比-0.6%，5月前16日累计同比+1.1%，4月全月增速为+4.8%。
• 基建：水泥发运率39.8%，石油沥青装置开工率18.4%，较上周回落2.5个点。
• 出口：港口集装箱吞吐量环比-4.3%。
• 二手房价：一线下跌0.3%，全国下跌0.2%，今年以来一线累计下跌3.2%，全国累计下跌2.5%。

反内卷跟踪

• 生猪：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，下调正常保有量目标，收紧调控预警区间。
• 交通：京沪高铁上调部分线路价格，部分航空公司上调燃油附加费。

资金利率

• DR001：1.3565%，DR007：1.2646%，R007：1.3186%，维持低位。

风险提示

• 高频数据更新不及时。

核心观点与结论

• 经济活动指数WEI环比回落，显示经济景气度有所下降。
• 消费方面，耐用品消费降幅收窄但仍处低位，服务消费和地产销售走弱。
• 生产方面，基建和石油沥青开工率下滑，“反内卷”政策持续关注。
• 贸易方面，出口数据环比回落，但对中国出口运价和中美贸易流量有一定支撑。
• 物价方面，油价上涨带动海外大宗品价格，国内大宗品价格小幅下跌。
• 资金利率维持低位，为市场提供流动性支持。
• 股票相对债券仍具备配置性价比，但债市依然偏贵。