氧化铝
- 盘面：截至5月15日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2727元/吨，下跌2.26%，持仓量增加30470手至377273手。沪铝主力合约AL2606收盘价为24360元/吨，下跌1.26%，持仓量减少10681手至264258手。长江有色现货A00铝均价为24360元/吨，下跌250元/吨，升贴水平均价为-100。
- 供给：矿端进口矿CIF持续上涨，5月14日氧化铝周度总产量为167万吨，开工率75.19%，运行产能8709万吨。电解铝供应端主产区满载运行，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：氧化铝需求端提振乏力，电解铝加工行业平均开工率64.2%，下游逐渐恢复开工，铝型材开工率上升。
- 库存：全国氧化铝厂库存为120.1万吨，库存压力较大。电解铝库存仍在累库，5月14日铝锭库存142.8万吨，铝棒库存23.4万吨。
- 结论：几内亚出口政策未落地，市场定价重回供过于求基本面。广西复产及新建产能集中投放，国内运行产能持续攀升。海运费及进口成本推升成本，但新增产能压制成本传导效率。短线建议观望，长线利空，逢高布空为主。
电解铝
- 盘面：沪铝主力合约AL2606收盘价为24360元/吨，下跌1.26%，持仓量减少10681手至264258手。
- 供给：主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
- 需求：铝加工行业平均开工率64.2%，下游逐渐恢复开工，铝型材开工率上升。
- 库存：5月14日铝锭库存142.8万吨，铝棒库存23.4万吨，社会库存仍在累库。
- 结论：宏观及新能源乐观情绪消化，地缘扰动未消退，通胀超预期压制金融属性。国内铝库存高位，下游需求转弱，进入淡季过渡阶段。短期存在压力，但看好下方支撑，对上行空间保持谨慎。中长期看铝价中枢上移，短期逢低布局为主。
策略建议
风险提示
