两融、ETF 资金加仓通信、电子——负债行为跟踪

2026-05-17 林莎,张可迎中泰证券静心悟动

本周市场主要呈现两融和外资加仓，ETF加速流出的态势。
两融余额持续上升，总体占比维持在10%以上高位，由2.78万亿升至2.86万亿。指数成分两融持续净流入，加速流入创业板；多数申万一级行业加杠杆，通信、电子加杠杆幅度较大，电子连续6周加杠杆，煤炭、石油石化去杠杆；大市值股票和WIND热门股持续加杠杆。
外资重新加仓中国资产，北向资金成交金额占比维持在12.3%高位。根据EPFR数据，5/6-5/13，外资回流中国市场，规模超过此前一周流出。
ETF资金流出加速，4月份宽基ETF流出超2100亿元，5月份以来流出近1700亿元。本周（5.8-5.15）宽基ETF净流出948亿元，沪深300ETF流出超400亿，科创板、中证500ETF流出超100亿；行业和主题ETF同样加速流出，半导体、机器人和化工、人工智能、汽车、电网设备ETF流出规模较大，通信、非银、创新药ETF流入规模较大，通信ETF净流入超100亿。
市场风险偏好指标显示，标普500VIX指数略有回升，股指期货基差贴水收窄，反映避险对冲需求减弱。
风险提示：美伊冲突演绎超预期、油价带动通胀回升、输入型通胀的传导链条、信息更新不及时等。